今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估”板可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于基(jī)金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业(yè)等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促(cù)进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不(bù)会过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时(shí)、招商(shāng)等各大(dà)公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数(sh可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句ù)、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟(shú)完善的(de)估值(zhí)体系对于资(zī)本(běn)市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表示(shì)，建立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上(shàng)市(shì)企业(yè)的关(guān)注度(dù)，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示(shì)，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家(jiā)战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收(shōu)入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)等配置(zhì)性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现(xiàn) 金分(fēn)红或回(huí)购总额(é)占总(zǒng)市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回(huí)报(bào)主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值(zhí)水平(píng)，央企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市(shì)商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了(le)双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前(qián)估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的(de)对(duì)外(wài)观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估(gū)这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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