“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的(de)低(dī)基数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得(dé)全年(nián)2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国(guó)家转(zhuǎn)移(yí)，其(qí)对中(zhōng)国(guó)出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数(shù)据与(yǔ)实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构(gòu)差(chà)异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架(jià)适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影(yǐng)响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的(de)拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一(yī)路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越(yuè)重要(yào)的作用，那(nà)么(me)如(rú)何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸(mào)易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主要来(lái)自(zì)于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有(yǒu)可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口(kǒu)的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出(chū)具有参(cān)考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的(de)基(jī)准假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌估的风(fēng)险，主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的(de)时点存(cún)在(zài)较大的不确定性，可(kě)能在(zài)今(jīn)年下半(bàn)年(nián)、也(yě)可能在(zài)明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那(nà)么2023年(nián)发达(dá)经济体对(duì)于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期(qī)，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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