随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代(dài)表作(zuò)银(yín)华(huá)中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)，分别(bié)较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入(rù)局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边(biān)际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决(jué)于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌(diē)板块(kuài)的应激式(shì)反应。在(zài)去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。

　　熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了ng>璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是(shì)天齐(qí)锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期(qī) 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了(le)显著的回调(diào)，从(cóng)而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代(dài)表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度(dù)增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活(huó)方(fāng)式带来重大(dà)变化的(de)技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多(duō)的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确(què)的评估(gū)这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相(xiāng)关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季(jì)报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了(le)工商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度(dù)，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估(gū)值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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