5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券(quàn)交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第(dì)一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进行大手(shǒu)笔持(chí)有美(měi)股的买方机(jī)构(gòu)之一，景林的动向受(shòu)到(dào)了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于(yú)2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美(měi)股市(shì)场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产一季度前五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼(pīn)多(duō)多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连(lián)续(xù)三(sān)个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降(jiàng)前(qián)十大(dà)重仓股第(dì)七(qī)位，一口气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美(měi)股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价(jià)均(jūn)处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为(wèi)，从全(quán)行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于(yú)稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多(duō)公司(sī)退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年(nián)积累(lèi)的口碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依然(rán)很深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的增长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和现金流(liú)稳中转(zhu中国人口第一大省，中国人口第一大省排名ǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的(de)安(ān)全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额(é)超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然中国人口第一大省，中国人口第一大省排名跌破万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日(rì)成交额(é)连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回(huí)落(luò)的主要原因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后(hòu)上，并不(bù)意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营(yíng)收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对(duì)分行(xíng)收(shōu)票额度(dù)控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收(shōu)了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能(néng)还需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人(rén)工智能和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金进(jìn)场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒(shū)发感(gǎn)想。大(dà)谈(tán)公募(mù)基金经理(lǐ)的(de)难(nán)处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之间无(wú)法两(liǎng)全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热的人工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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