“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么(me)在增量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日(rì)出(chū)口的下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为(wèi)传统观察(chá)中国出(chū)口(kǒu)增速的(de)重冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际出(chū)口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突(tū)破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低(dī)基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬(yáng)长避(bì)短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全(quán)球半导体(tǐ)周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场(chǎng)大(dà)多(duō)聚焦欧冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为(wèi)很(hěn)有可能(néng)是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家(ji冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢ā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自(zì)中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估(gū)的(de)；外需方面(miàn)，欧美(měi)经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的(de)不确(què)定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也(yě)可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么(me)2023年发达经(jīng)济体对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经(jīng)济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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