财联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关的一个(gè)重要(yào)问(wèn)题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称，由(yóu)11家(jiā)买方(fāng)机(jī)构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成的委员(yuán)会一致投票(piào)通过了(le)上述决议。值得一提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票(piào)的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的(de)市场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有(yǒu)同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担(dān)保条(tiáo)件，次级债(zhài)的(de)持有(yǒu)人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义(yì)务(wù)”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近(jì鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤n)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的(de)金(jīn)额通常(cháng)等(děng)于参考资(zī)产的面值减去鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤违约(yuē)后的市场(chǎng)价(jià)值(zhí)。各个(gè)区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义(yì)总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经(jīng)开始评(píng)估(gū)瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成(chéng)后(hòu)加入瑞(ruì)银(yín)集(jí)团的董事会鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤(huì)，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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