近(jìn)日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件(jiàn)，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使(shǐ)用大(dà)家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强军(jūn)口号(hào)”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布(bù)通(tōng)报，决(jué)定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引(yǐn)发的(de)风波中，《科创板日报(bào)》记(jì)者发现(xiàn)，随(suí)着(zhe)脱口秀不断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)也成为(wèi)了备受(shòu)资(zī)本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等(děng)人成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围包(bāo)括文化(huà)艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年(nián)的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等(děng)节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部成为了(le)炙手可热(rè)的(de)行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功的(de)脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报(bào)》记(jì)者整理公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天(tiān)使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族(zú)网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本(běn)、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本(běn)、天(tiān)图投资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯(xùn)的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游(yóu)族网络(luò)更是(shì)笑(xiào)果文化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走向扩(kuò)张的(de)关键(jiàn)一子(zi)，今(jīn)年(nián)4月，位(wèi)于北(běi)京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化(huà)线下喜(xǐ)剧空(kōng)间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州(zhōu)之后(hòu)的第四个(gè)演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对(duì)外(wài)投资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投(tóu)资(zī)的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家已经(jīng)注(zhù)销。如今存续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰文(wén)化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息(xī)技术(shù)有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果演艺股权(quán)也(yě)发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型(xíng)变更(gèng)为有(yǒu)限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内人士猜(cāi)测，笑果文(wén)化或许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，他(tā)也是刚(gāng)从网上看到(dào)本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀行业(yè)在国内处于快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》在年(nián)轻人圈子里很火爆(bào)，出于(yú)这(zhè)些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑(xiào)一边(biān)反思的(de)感觉。对(duì)本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于(yú)节目效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和(hé)外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉及到(dào)国(guó)家政治和解(jiě)放军形(xíng)象(xiàng)等严肃(sù)话题，确实(shí)不该(gāi)口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒(古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等xǐng)，笑果在(zài)风控方面(miàn)，可能没有(yǒu)进(jìn)行非常严(yán)格的把控(kò古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等ng)。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资(zī)合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公司为第三大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联(lián)合笑果(guǒ)文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节目让担(dān)任吐槽(cáo)团(tuán)成员(yuán)、策划人及编(biān)剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文(wén)化(huà)联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以跟腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视(shì)频节目，可以占(zhàn)到公司百(bǎi)分之四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个(gè)舶来品在国内的发展历程要短得(dé)多也快得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据(jù)收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛(měng)发展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通数据(jù)显示，自2015年(nián)以来(lái)，有超过(guò)9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资(zī)。其中，不乏(fá)明星投(tóu)资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资(zī)本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出(chū)“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化外(wài)，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年(nián)及以前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与(yǔ)高速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业(yè)发展趋势(shì)分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年(nián)商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年均复合(hé)增速将保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在上升(shēng)期(qī)，资(zī)本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询(xún)创始人高承(chéng)远对《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原因在(zài)于，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性和可复制性(xìng)，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确(què)定性和(hé)不可(kě)复(fù)制(zhì)性。演员的(de)不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不确(què)定性、观众(zhòng)审美的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆(yú)情事(shì)件(jiàn)等，都可能让(ràng)经(jīng)营面临巨大(dà)的风险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀行业未来想要(yào)可(kě)持续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合(hé)规的(de)底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个(gè)行业的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业作为大(dà)文娱(yú)行业中的一(yī)员，和这(zhè)个(gè)行(xíng)业中的其(qí)余行业一样（如(rú)影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受资本市(shì)场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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