大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师们的(de)最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经(jīng)济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性(xìng)住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购(gòu)经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行终究(jiū)还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架(jià)无人机试(shì)图袭击克里姆林宫(gōng) 普(pǔ)京未受(shòu)伤(shāng)" data-nickname="中国新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架(jià)无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日(rì)起(qǐ)禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时(shí)间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参(cān)与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时(shí)，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态(tài)失(shī)衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策(cè)和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经(jīng)济的(de)预(yù)期将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全(quán)年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点(diǎn)明确(què)，美国(guó)银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实(shí)市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当前(qián)A股市场(chǎng)整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低(dī)位，A股节(jié)后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机(jī)会；短期结构上关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或(huò)好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行(xí中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西ng)业或更均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科(kē)技(jì)和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公(gōng)路(lù)）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前(qián)后市(shì)场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球(qiú)大类(lèi)资(zī)产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债务(wù)上限博弈(yì)使得(dé)海外(wài)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国(guó)内政策驱动的(de)数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第(dì)一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可(kě)能不会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下(xià)降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的(de)美(měi)联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一(yī)步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

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