金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人(rén)民币(bì中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历了一(yī)季度的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部(bù)门(mén)再(zài)次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是(shì)因(yīn)为(wèi)一季度(dù)透支了部分银行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售(shòu)的(de)再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银(yín)行(xíng)倾向于让理财产品在(zài)季(jì)末到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以(yǐ)应中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分(yīng)对考核，然后在下季初发(fā)行新的(de)理(lǐ)财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款减少符合季节性(xìng)规(guī)律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的去向问(wèn中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分)题(tí)，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在(zài)放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结(jié)构特征(zhēng)依然(rán)明显。企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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