5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要(yào)指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确(què)实看(kàn)到由于线(xiàn)下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力(lì特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么)下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋，但(d特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么àn)实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如(rú)恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能(néng)应用或利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外(wài)经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的(de)走强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认(rèn)为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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