金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济发(fā)放(fàng)的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折(zhé)合人(rén)民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融(róng)机(jī)构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评(píng)如(rú)下(xià)：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从(cóng)结(jié)构(gòu)上来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因(yīn)为一季度(dù)透支了部(bù)分(fēn)银行信(xìn)贷(dài)额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平(píng)，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二(èr1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元)步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于(yú)个人存款的流出(chū)而非(fēi)企业活期(qī)存(cún)款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度(dù)转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季(jì)初(chū)发行新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款在季(jì)末季(jì)初(chū)常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合(hé)季节(jié)性(xìng)规(guī)律。在(zài)本(běn)月数据中，居民端出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少11元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓的(de)信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特(tè)征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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