当前，市场投资者(zhě)正在(zài)担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务上限(xiàn)问题(tí)与总(zǒng)统拜登举行(xíng)会议(yì)后(hòu)表(biǎo)示，这次会(huì)见并未就解(jiě)决债(zhài)务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日(rì)再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破(pò)两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题(tí)长达三(sān)个月的僵(jiāng)局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性违约迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额超过债务(wù)上限(xiàn)。美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部次日启动(dòng)非(fēi)常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用非(fēi)常规(guī)措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了债(zhài)务(wù)违约(yuē)可能(néng)期(qī)限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高(gāo)债务上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继(jì)续履行政(zhèng)府的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题相(xiāng)关(guān)议案在众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能(néng)在这一时限之(zhī)前(qián)同意(yì)把债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足(zú)多(duō)种削减开支(zhī)的条件，共和党(dǎng)预计未来十年(nián)内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表示，这一将削(xuē)减支出和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上(shàng)周(zhōu)日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的(de)第(dì)一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行(xíng)领导(dǎo)层施压(yā)，要求(qiú)其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作人员也没有(yǒu)意(yì)识到银行过快(kuài)扩(kuò)张(zhāng)所带(dài)来的风险。报告(gào)表示(shì)，银行“在纠正监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没(méi)有采取(qǔ)足(zú)够(gòu)措(cuò)施去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美(měi)国银(yín)行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名(míng)副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报(bào)告，在对硅(guī)谷银行(xíng)的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要(yào)监(jiān)督责(zé)任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州(zhōu)监管机构未来将对(duì)资(zī)产(chǎn)超(chāo)过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存款(kuǎn)规模较高(gāo)是(shì)促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒体和实(shí)时提款带来的(de)风险，这些风险(xiǎn)也可(kě)能(néng)加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石(shí)油储备(bèi)的(de)回补计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上(shàng)最大的(de)石油储备，能源部仍(réng)然致力于以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美国经济和安(ān)全利益(yì)的(de)方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授权并进(jìn)行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备(bèi)进行(xíng)良好(hǎo)管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美(měi)国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节(jié)后，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱(ruò)表现上来看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日(rì)报记(jì)者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月(yuè)，反映了市(shì)场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调(diào)，且(qiě)认为节(jié)后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关(guān)对大(dà)豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示(shì)大(dà)豆(dòu)压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后(hòu)期大豆高到(dào)港带来(lái)的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大(dà)题(tí)材出现后(hòu)反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了(le)前期超(chāo)跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供(gōng)需数(shù)据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及(jí)预(yù)期，马棕(zōng)4月库(kù)存环比(bǐ)可(kě)能大(dà)幅下(xià)降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优(yōu)势相比豆油及(jí)葵(kuí)油大(dà)幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路(lù)透(tòu)预(yù)估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明(míng)显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假(jiǎ)期(qī)较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来，三个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱(ruò)与各自的(de)国(guó)内(nèi)外(wài)供需、消息(xī)面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是(shì)国内(nèi)油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美国非农(nóng)就业等数据全(quán)面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国会提(tí)高联(lián)邦债务上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解了因美(měi)国银(yín)行业危机(jī)、债(zhài)务上限到(dào)期、短期(qī)较差(chà)经济数据带(dài)来(lái)的(de)美(měi)国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持(chí)续、美豆新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地(dì)处于季节(jié)性(xìng)增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上(shàng)市(shì)等因(yīn)素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基本(běn)面的压制依然存(cún)在，受访人(rén)士(shì)对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来(lái)看，在(zài)油脂供应改善倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预期(qī)油脂(zhī)很难具备(bèi)持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国(guó)内(nèi)油脂需求好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点上来看，油(yóu)脂整体也将进(jìn)入增库周期，在(zài)业(yè)内人士(shì)看来，进入增库周期已是事(shì)实(shí)，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际(jì)棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目前是季节(jié)性增(zēng)产季，中期产(chǎn)地库存趋(qū)向回升。但(dàn)当前(qián)马棕库存(cún)很低，马棕供(gōng)需(xū)转为(wèi)充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的(de)去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国(guó)高(gāo)库存(cún)带(dài)来(lái)的并不算(suàn)好的出(chū)口(kǒu)前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开(kāi)斋节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着(zhe)超(chāo)于正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量环(嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念dihuán)比(bǐ)增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚(yà)带来(lái)显著(zhù)的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价(jià)的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消(xiāo)化(huà)供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供(gōng嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di)应在230万(wàn)吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早就已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库。后期从(cóng)库存季(jì)节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改(gǎi)善(shàn)及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油脂(zhī)油(yóu)料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需及(jí)价格(gé)的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要更(gèng)大一(yī)些(xiē)。后期，市场需(xū)关注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经(jīng)济(jì)预期(qī)、美高利息(xī)对大宗商品需求(qiú)传导(dǎo)等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全(quán)，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的背景下(xià)，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后(hòu)期(qī)涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告(gào)发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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