A股(gǔ)“股(gǔ)王”之(zhī)争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股价(jià)周中创历(lì)史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市(shì)场(chǎng)热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注(zhù)意的是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过是一(yī)场计算(suàn)上的乌龙，但若均按(àn)照(zhào)A股股价(jià)等数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年(nián)股价累计(jì)最大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以(yǐ)来最近(jìn)一(yī)年股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅(máo)台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺(duó)可(kě)能(néng)揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷出(chū)白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多(duō)年(nián)来股(gǔ)王变迁的背后似乎(hū)也反应(yīng)着国内经济(jì)趋势和产业价(jià)值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆(lù)A股时，市(shì)值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市(shì)场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发(fā)展时(shí)期(qī)，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为(wèi)新(xīn)锐(ruì)股王(wáng)。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也(yě)成就了如(rú)今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微(wēi)信(xìn)公众(zhòng)号市值观(guān)察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽(suī)然(rán)茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但(dàn)在(zài)高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及(jí)今年春节后(hòu)白酒行业(yè)的(de)终端动销(xiāo)几(jǐ)乎(hū)并未达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒板块经历(lì)回调(diào)，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国(guó)移动的(de)突然崛(jué)起更是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家政策持(chí)续推进的数(shù)字(zì)经(jīng)济，与最近爆(bào)火的人工(gōng)智(zhì)能两大概念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中特估(gū)”这个新概(gài)念的(de)强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据(jù)显示(shì)，当前(qián)美股(gǔ)市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定(dìng)程(chéng)度显(xiǎn)示(shì)出科技企业的竞争(zhēng)力(lì)强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代(dài)表的消费(fèi)股似乎(hū)也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字(zì)化深度(dù)转型的(de)背景下，实力强劲(jìn)并实(shí)现(xiàn)华丽转身(shēn)的中国移(yí)动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领(lǐng)中国经济(jì)潮(cháo)流的(de)主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为国企(qǐ)数字经(jīng)济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业(yè)务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营商(shāng)向数字科技领军(jūn)企业(yè)加快跃迁(qiān)升(shēng)级(jí)，有(yǒu)望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表的(de)三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数(shù)字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新(xīn)魔法(fǎ)能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一个(gè)故事引发(fā)市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时间以来(lái)，A股市场一直(zhí)流传着(zhe)“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都(dōu)不太好。本(běn)次中国移动直(zhí)接在市值上超越(yuè)茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样(yàng)中字(zì)头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价(jià)超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中国(guó)船舶(bó)股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文(wén)在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公司(sī)股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不(bù)是(shì)业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的(de)陨落大部(bù)分主要(yào)是(shì)由于行业景气度变化(huà)以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是(shì)认为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍的(de)中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，为什(shén)么此前市值却一(yī)直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认为(wèi)，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在(zài)市场化的作用下，一(yī)瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国移动虽(suī)掌握(wò)着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企需要承担“提速(sù)降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即是成(chéng)本(běn)方面的(de)问题，中国移动本质作(zuò)为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不(bù)需要如此沉重的资(zī)本开(kāi)支(zhī)，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今(jīn)年(nián)一季度的营收(shōu)是茅(máo)台的(de)8倍(bèi)，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一(yī)系列信(xìn)号表(biǎo)明中国(guó)移动(dòng)可能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年(nián)起资本开(kāi)支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资(zī)本(běn)开支占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随(suí)着移动互联(lián)网进入(rù)下半场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下(xià)正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信(xìn)达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去年公司数字化转型(xí爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解ng)收入(rù)对主营(yíng)业务收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务(wù)收入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司收入增(zēng)长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年(nián)移动云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长108.1%爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解rong>，连续三年实(shí)现翻(fān)倍暴(bào)涨，综(zōng)合实力迈入(rù)国内业界第一阵营(yíng)。