金(jīn)融界5月12日消息 国内期货市场收(shōu)盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹(dàn)上涨(zhǎng)，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二(èr)、豆粕(pò)涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗(zōng)商品跌势(shì)，价(jià)格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同(tóng)放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉比(bǐ)上涨(zhǎng)2.3％，环比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆(jiē)低(dī)于预期，反映出生产物资通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的美国4月(yuè)CPI数据(jù)，6月美联(lián)储大概率暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方(fāng)面，此(cǐ)前加息结束乃(nǎi)至降息已放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉(yǐ)然成为(wèi)一种共识，因此本周在美联储越(yuè)来越多(duō)官员(yuán)为鹰派站台(tái)的情况(kuàng)下，预(yù)计从加息(xī)结束到降息周期开启，仍(réng)有近一个(gè)季(jì)度的时间，在此期(qī)间将(jiāng)面(miàn)临经济(jì)和政策的不确定性，贵金属(shǔ)部分回吐前期超涨的幅度。另(lìng)一方面，上周初(chū)请(qǐng)失(shī)业金人数(shù)升至2021年以来的最高(gāo)水平，劳动(dòng)力市场正在降温。同时国内社融超预期下滑，白(bái)银因工业(yè)属性偏强大幅下(xià)跌，在(zài)情绪修复(fù)之前难言企稳，后续还需关注海外衰(shuāi)退预期的发酵情(qíng)况(kuàng)。

　　方正中期期(qī)货：经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)与有色金(jīn)属走(zǒu)势拖(tuō)累 白银如期大(dà)幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏(hóng)观经(jīng)济衰(shuāi)退预期角度出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会面(miàn)临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期(qī)将会继续(xù)影响有色金属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国(guó)经济(jì)数据疲(pí)软增(zēng)加(jiā)美联储政策转向宽松预(yù)期以及(jí)经(jīng)济风险依然利好贵(guì)金属，但(dàn)是美(měi)元(yuán)指数大幅上(shàng)升使得(dé)贵金属承压(yā)回(huí)落，而铜铝等有色金属大(dà)幅下行(xíng)，拖累(lèi)工业(yè)属性较强的白银走势(shì)，白银表(biǎo)现弱于黄(huáng)金(jīn)。

　　经济衰(shuāi)退预期与有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大幅(fú)回落等因素(sù)综合影响下，白银高位(wèi)回落，下方仍(réng)有一(yī)定的空(kōng)间，首先关(guān)注24美元/盎(àng)司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌破该位置将(jiāng)会(huì)测试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克(kè)）关键支(zhī)撑；上方关注继(jì)续26美元/盎司(sī)（5800元/千(qiān)克）阻(zǔ)力位。当前偏弱行(xíng)情仍未(wèi)走完，建(jiàn)议(yì)继(jì)续等白银行情企稳再低位做多(duō)。美欧(ōu)银行业危机引发避险(xiǎn)需求，美联储政策收紧预期迅(xùn)速转向，美元美债走势(shì)偏弱，贵金属持续走强(qiáng)，当前(qián)继(jì)续关注调整行情；后续政策(cè)宽松转向、经(jīng)济下行(xíng)风险、银(yín)行业风险与债(zhài)务(wù)上限风(fēng)险(xiǎn)、央行购金持续等(děng)宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断(duàn)刷新历史新高(gāo)，贵金属逢低做多配置(zhì)依然是核心建议。

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