在华尔街经济学家和央行官(guān)员争论美国(guó)经济是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资(zī)公用(yòng)事业和基本消费(fèi)品等在(zài)经济(jì)低(dī)迷时期(qī)被视为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示(shì)，同时做多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信美联(lián)储(chǔ)有能力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行动(dòng)实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置(zhì)资产的计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波(bō)动(dòng)性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明(míng)这(zhè)天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反(fǎn)弹是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可(kě)能(néng)会促(cù)使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业(yè)财(cái)报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报(bào)季(jì)的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰退前的(de)6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽(天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思jǐn)管(guǎn)它们(men)的(de)领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度(dù)开始。

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