金融界4月28日消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民(mín)币投(tóu)资银(yín)行间(jiān)市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他(tā)协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境(jìng)内投资(zī)者应当(dāng)将(jiāng)是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗(qí)下香港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资(zī)格或作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)综合清算(suàn)会(huì)员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对(duì)交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算(su音域划分从低到高，人声音域划分àn)要求的交易及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算(suàn)公司(sī)或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替(tì)代(dài)是指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的(de)初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务(wù)中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的(de)集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存(cún)在合同(tóng)关(guān)系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公司可在(zài)境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合(hé)中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对(duì)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互(hù)换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源(yuán)池(chí)存管银行应(yīng)当向人民(mín)币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结(jié)算补(bǔ)偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规(guī)定(dìng)履行国际收支统计(jì)申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和(hé)资(zī)源池(chí)业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的(de)交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳(wěn)运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期(qī)全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每(měi)日(rì)不(bù)超过(guò)200亿(yì)元人民(mín)币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务(wù)相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关(guān)文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银音域划分从低到高，人声音域划分发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相关安(ān)排。根据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继(jì)续参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持(chí)有外(wài)汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行(xíng)为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易(yì)到(dào)期所得(dé)的人(rén)民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监(jiān)管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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