金融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算要求的人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加(jiā)入其(qí)他(tā)受认可的电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费(zhài)券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资(zī)者(zhě)可通过(guò)中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台的(de)连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的(de)境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会(huì)员资(zī)格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合(hé)集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的(de)卖方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的买方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达(dá)成的(de)交(jiāo)易在(zài)经过(guò)上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代(dài)，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符(fú)合(hé)中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司将(jiāng)针对(duì)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外(wài)结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送(sòng)义(yì)务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银(yín)行(xíng)应当进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息(xī)报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)在(zài)轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调(diào)整人民(mín)币(bì)购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参(cān)加行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关(guān)事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在本(běn)机(jī)团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费构(gò团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费u)的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与的(de)，原则(zé)上(shàng)应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确(què)保所(suǒ)兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的(de)人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市(shì)场(chǎng)基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国(guó)人(rén)民银(yín)行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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