一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(xiǎn)示，截至(zhì蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病)5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的(de)现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)较高(gāo)的(de)行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效(xiào)的(de)跟(gēn)上基准的(de)步(bù)伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度(dù)较高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都(dōu)由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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