周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算(suàn)，当日(rì)净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股(gǔ)票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市(shì)场(chǎng)，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧(qí)，随着建碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠(dié)加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行(xíng)情板块(kuài)，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行(xíng)业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济(jì)运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低(dī)基(jī)数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场(chǎng)和(hé)辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价(jià)等机制或有望出台。

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