大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会(huì)发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议(yì)还(hái)提出，在(zài)超大(dà)特(tè)大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业(yè)采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中第(dì)四家倒(dào)下的(de)银行，同时(shí)也是美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试(shì)图发(fā)动袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地点采取回应(yīng)措施(shī)的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决(jué)定(dìng)是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为(wèi)对(duì)乌(wū)方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处(chù)于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思路(lù)上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年(nián)第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度(dù)业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽(suī)受(shòu)节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响。我们的(de)资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市(shì)场及(jí)原(yuán)油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经(jīng)济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是(shì)3个(gè)半月，由于(yú)经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌(diē)阶段(duàn)完成后(hòu)还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市(shì)场对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因(yīn)素(sù)，可(kě)能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据(jù)很难(nán)超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大(dà)部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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