4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价(jià)棉(mián)花(huā)的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后，下游订(dìng)单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查(chá)报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出苗带来(lái)了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天(tiān)气(qì)的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场(自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期(qī)末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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