随(suí)着一(yī)季报披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金，相比去年(nián)四季度n是正极还是负极，L是正极还是负极，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与融通健康产业(yè)并(bìng)列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均(jūn)重点(diǎn)配(pèi)置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过(guò)多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达(dá)信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支(zhī)付(fù)双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策(cè)的提(tí)振与人(rén)工(gōng)智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分(fēn)转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策(cè)略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确(què)定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主n是正极还是负极，L是正极还是负极线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了(le)向(xiàng)小市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济(jì)相关的基金和(hé)股票n是正极还是负极，L是正极还是负极，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季度股票市(shì)场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位的(de)弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本(běn)面(miàn)和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一(yī)季(jì)报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金的(de)配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过(guò)去几年(nián)的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板块(kuài)的(de)配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新技(jì)术领域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领域配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构上(shàng)，维持(chí)此(cǐ)前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可(kě)能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会围绕各(gè)行业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博(bó)斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在(zài)下半年(nián)周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 n是正极还是负极，L是正极还是负极