分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系结(jié)构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正(zhèng)式实(shí)施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投(tóu)资比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对重要货币市场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的(de)风(fēng)险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的(de)投(tóu)资者造成(chéng)一定影响。此外，预(yù)计(jì)全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对(duì)基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调整也(yě)提出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，重要货币(bì)市场基金是(shì)指(zhǐ)因基金资产规模较大或者投(tóu)资(zī)者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可能(néng)对资本(běn)市场和(hé)金融体系产生重大不利影响(xiǎng)的(de)货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会(huì)被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》，货币市场基金满足(zú)下列任一条件(jiàn)的，基(jī)金管理人应(yīng)当在10个(gè)工(gōng)作日内主动向中国证监会报告：基(jī)金资产净(jìng)值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基(jī)金份额(é)持有人数量(liàng)连续20个交易日(rì)超(chāo)过(guò)5000万个；中国证监会认定(dìng)的符合(hé)重要货币市(shì)场基金特征的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截(jié)至2023年(nián)一季度(dù)末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只(zhǐ)基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有(yǒu)人(rén)户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持(chí)有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于(yú)5000万(wàn)个(gè)的货币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗(kàng)风险能力(lì)，并明确风(fēng)险防控与处(chù)置(zhì)机制。这将促(cù)使基金公(gōng)司更加注重(zhòng)风(fēng)险管理(lǐ)和(hé)产品合(hé)规性，提高(gāo)产(chǎn)品(pǐn)蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译的透明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保护投资者(zhě)的(de)利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资(zī)管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理能力(lì)，实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分散化，防止风险过(guò)度集(jí)中、对金融安全(quán)产生不利(lì)影响。在提升风(fēng)控(kòng)水平的前提下(xià)，引导(dǎo)高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至与其风(fēng)险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步落(luò)地，回归本源的主动类(lèi)资管产品迎来发(fā)展(zhǎn)良机(jī)，财富管理行业(yè)百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确了重要货币市场基金的附加监管要(yào)求(qiú)，指(zhǐ)出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的(de)经(jīng)营(yíng)和投资理念，确保自身(shēn)投资(zī)研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机应对(duì)等方面的(de)能力水平与重(zhòng)要货(huò)币市场基金管理规模(mó)相匹(pǐ)配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，重要货币市场基金的基金经(jīng)理不得(dé)少(shǎo)于2人。在薪(xīn)酬(chóu)考(kǎo)核方(fāng)面，基(jī)金管理人的(de)高级管(guǎn)理人员、基(jī)金经理(lǐ)等(děng)相关人员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接与重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的(de)规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足(zú)多项要求。例如(rú)，持有一家公司发(fā)行的证券市(shì)值不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的(de)5％；投(tóu)资于(yú)具有基金(jīn)托管人资格(gé)的同(tóng)一商业银行发行的金融工具占基金(jīn)资(zī)产净值的比例不(bù)得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受(shòu)限资产的规模合计不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得(dé)超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂行规(guī)定》指出(chū)，审慎(shèn)确认大额申购(gòu)申请，避免出现接受单一投资者(zhě)申购申请后导致其(qí)持有份额(é)超(chāo)过基(jī)金总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基(jī)金的管理费、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风(fēng)险(xiǎn)准备(bèi)金比例(lì)不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的(de)重要举措。部(bù)分货币市场基金规(guī)模(mó)较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一(yī)发而(ér)动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风险事件(jiàn)时，可能会对金融(róng)市场的流(liú)动性安全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是(shì)从投资(zī)比例、久期、可变现资产的限制，都是为了(le)更高流动(dòng)性考虑，重要货币市场基金防范流(liú)动性(xìng)风险的能力将进一(yī)步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部(bù)分(fēn)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场(chǎng)基金的风险防控和监(jiān)督管理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂行规(guī)定》也做出(chū)了(le)蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译明(míng)确(què)的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人应当综(zōng)合评估(gū)重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市场主体共同制定合理有效(xiào)的风险应(yīng)对(duì)预案(àn)。风险应对(duì)预案应(yīng)当报中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会备案，中国证(zhèng)监(jiān)会对风(fēng)险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场(chǎng)基金发生(shēng)重(zhòng)大风险的，由中(zhōng)国证监(jiān)会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组，督促基金管理人(rén)及(jí)相关市场主体依据风险应对预案等对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人(rén)士对记(jì)者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币(bì)基(jī)金的(de)风险管理(lǐ)能力和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能(néng)会对部分(fēn)投资者(zhě)造(蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译zào)成(chéng)一(yī)定影响，例(lì)如可能(néng)会对一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能(néng)会(huì)导致一些货币基金规模较(jiào)小的(de)产(chǎn)品退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需要注意选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏(piān)好的投资者。相(xiāng)对于其(qí)他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资(zī)者数量庞大，风险偏(piān)好较低的特点(diǎn)。部(bù)分规模较大的货币规模基金如出现风(fēng)险事(shì)件，或(huò)将(jiāng)对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了(le)重要货币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于(yú)保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场(chǎng)基金的(de)规范化、标准(zhǔn)化、投资分(fēn)散化、安全化程度(dù)将有提升，未来是否(fǒu)在公布(bù)的重(zhòng)点货币基(jī)金(jīn)名(míng)录内，可能是投资(zī)者选(xuǎn)择考量的潜(qián)在背(bèi)书因素之一(yī)。预(yù)计全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出(chū)了(le)要(yào)求(qiú)。

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