金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发(fā)放的人民(mín)币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿(一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好yì)元，非(fēi)银行业金(jīn)融一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下(xià)：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是因为一(yī)季(jì)度透支了部分银行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落(luò)一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好。

　　申万宏源(yuán)申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活(huó)期存款大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)，和地(dì)产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在(zài)下(xià)季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反(fǎn)映(yìng)了(le)企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中，居民端(duān)出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存(cún)款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似(shì)居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了(le)居(jū)民端在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步(bù)的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷(dài)量(liàng)会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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