编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季(jì)度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情确立(lì)，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是(shì)前五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓(cāng)了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第(dì)五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的(de)施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能(néng)源产业(yè)股票(piào)。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公(gōng)司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家(jiā)高(gāo)科(kē)技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一(yī)般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的(de)生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而嘴巴含胸的感觉知乎经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司(sī)一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报(bào)和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外(wài)，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一(yī)年持(chí)有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标(biāo)的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新(xīn)该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价(jià)值投资(zī)，同时(shí)也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长(zhǎng)率全部(bù)超过(guò)了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估(gū)息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的(de)前(qián)十。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能(néng)在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他(tā)直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金(jīn)经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元(yuán)，目(mù)前其(qí)担任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的(de)总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去(qù)银河(hé)和美(měi)生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络(luò)和海康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季(jì)度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，其中中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一并成(chéng)名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具(jù)体来分(fēn)析他(tā)的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓嘴巴含胸的感觉知乎(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕(rào)国内经(jīng)济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其(qí)是(shì)他(tā)参(cān)与管理的(de)长(zhǎng)城(chéng)科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长城嘴巴含胸的感觉知乎新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛(sài)道股票(piào)在其中占据明(míng)显(xiǎn)的(de)数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的(de)布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技替代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一(yī)思路(lù)在(zài)他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确(què)定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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