个人养老金业(yè)务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市(shì)和地(dì)区进行推进。据人力资(zī)源和(hé)社会保障部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)代销主渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益产品的紧密联系(xì)和(hé)与(yǔ)投资者的深(shēn)度了(le)解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报(bào)记者深(shēn)入多家(jiā)券商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监(jiān)会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安(ān)信证(zhèng)券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代(dài)销方之(zhī)一(yī)，证券公司(sī)在(zài)个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个(gè)人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更(gèng)要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司(sī)代(dài)销个人(rén)养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发(fā)行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机(jī)构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在(zài)服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品货架能(néng)够带(dài)给客户更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面”是个(gè)人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的(de)认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知(zhī)较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机(jī)构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的(de)特(tè)性；结合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产品评估(gū)体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户(hù)内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标(biāo)准”，综(zōng)合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券公司营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数量在(zài)“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个(gè)人(rén)养老(lǎo钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称)金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养老金业务(wù)的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业务(wù)的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务时(shí)，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安(ān)此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从(cóng)引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提(tí)供(gōng)从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业(yè)资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个人养老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协同(tóng)系统内成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的(de)机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求等(děng)问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能(néng)实现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然(rán)成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务(wù)高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在(zài)客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税(shuì)优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行第(dì)一(yī)阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其(qí)他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特(tè)别(bié)是大(dà)中型城市具有一定经营规模的(de)企业(yè)员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一定投(tóu)资(zī)意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群(qún)对未(wèi)来退休有一定(dìng)的(de)规划(huà)和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟(gēn)踪(zōng)了解(jiě)客户的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投(tóu)资组合净(jìng)值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持(chí)续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称跟踪报(bào)告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客(kè)及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老金的认(rèn)知。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发(fā)客户对个(gè)人(rén)养老金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站式(shì)个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询(xún)等(děng)基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科(kē)技(jì)和人(rén)工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的(de)风(fēng)险承受能力(lì)、资(zī)产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实(shí)时(shí)投资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千人(rén)千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专业(yè)的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表(biǎo)现较好的(de)有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等(děng)旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个(gè)类别很(hěn)难做到在(zài)保证其特点达到的(de)同时又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能(néng)力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目(mù)标日(rì)期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严(yán)格(gé)控制股票资(zī)产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期(qī)性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具有一(yī)定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投资(zī)不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极(jí)发(fā)展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机(jī)构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资(zī)源(yuán)禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户(hù)、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务合规性，为不同(tóng)的(de)客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老规(guī)划(huà)方案。”上(shàng)述负(fù)责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)丰富的(de)个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个人(rén)养老金品种的引入和(hé)研发上的(de)政策(cè)支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退税(shuì)的(de)开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速(sù)度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益率远低于(yú)预期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择(zé)开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人认为(wèi)，这是(shì)一个专业活(huó)，既需要了(le)解客户(hù)的经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也需(xū)要业(yè)务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面需求，还(hái)需要(yào)结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛(tán)上(shàng)表示，目前(qián)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是(shì)对接个人养老金制度(dù)的主要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁(xū)从产(chǎn)品设计(jì)端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他(tā)投资风险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其(qí)更加突出的(de)特(tè)点，包括为退休人(rén)群(qún)提(tí)供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的(de)设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业(yè)的(de)金融工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分(fēn)利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的(de)养老产品(pǐn)取决于发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富(fù)管理服(fú)务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客(kè)户需求设计(jì)出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负(fù)责人建议(yì)，参(cān)考部分发(fā)达国(guó)家(jiā)的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层(céng)可投(tóu)标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的(de)流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的(de)个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人(rén)养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的(de)养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银(yín)河(hé)证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价(jià)系统(tǒng)。该系(xì)统可以(yǐ)通(tōng)过客(kè)户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业(yè)单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金(jīn)研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供(gōng)职业(yè)年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条线业(yè)务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提(tí)供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价(jià)等综合金(jīn)融(róng)服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明(míng)告(gào)诉记(jì)者，公司自(zì)主开(kāi)发建设部(bù)署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的综合金(jīn)融服务体系均是(shì)公(gōng)司积极响应国(guó)家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出(chū)的(de)新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度(dù)的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式(shì)落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落(luò)地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过(guò)程(chéng)中又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部(bù)，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和单位组(zǔ)织来了(le)解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部分在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户是(shì)在基(jī)本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确(què)实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不(bù)同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不(bù)少已经了解个人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在(zài)“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业(yè)务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一些客户开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不(bù)通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了(le)推广个(gè)人养老金业(yè)务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只支(zhī)持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无(wú)法代(dài)销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级(jí)的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难(nán)以达(dá)到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者直言(yán)，对于(yú)离(lí)退休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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