5月以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更(gèng)是创出(chū)年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规(guī)模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期(qī)带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市场对(duì)于国(guó)内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市(shì)场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字，美国(guó)经济(jì)进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得(dé)关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关(guān)细(xì)分领(lǐng)域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济(jì)长远发(fā)展的(de)确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济(jì)恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可(kě)能就会(huì)看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zh韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字ěng)体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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