今年A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商凝神静气的意思，凝神静气的意思解释(shāng)近期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系(xì)列(liè)指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号召(zhào)力(lì)，切实(shí)促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基(jī)金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回(huí)归(guī)合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公(gōng)司等相关(guān)领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会(huì)在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获(huò)批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积(jī)极(jí)布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极(jí)布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基(jī)金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极(jí)填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指数(shù)、分享改革红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系(xì)对于资(zī)本(běn)市(shì)场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本(běn)市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素(sù)做进(jìn)一步(bù)的(de)研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来(lái凝神静气的意思，凝神静气的意思解释)，央国企上市(shì)公司(sī)质量(liàng)的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化(huà)投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中国特(tè)色估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购(gòu)央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择(zé)网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投(tóu)资部副(fù)总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特色估值体系背景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍(réng)处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国(guó)企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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