今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对(duì)于基金(jīn)的(de)发行导向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)主题(tí)系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价(jià)值(zhí)发现，推(tuī)动央企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关(guān)领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上(shàng)市，上(shàng)交所(suǒ)此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并(bìng)不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同(tóng)时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预计，类似(shì)去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首发(fā)，不过(guò)，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本(běn)市(shì)场的(de)热门，基金公司也积(jī)极(jí)布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系(xì)对于(yú)资本市场的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥(huī)有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看(kàn)准“中国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供(gōng)了市(shì)场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率过往(wǎng)长期领打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人(rén)养老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务(wù)院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市(shì)值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)主题上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的(de)估值水平(píng)，央企估值重塑(sù)打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规(guī)模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及后续(xù)做(zuò)市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)历史表(biǎo)现(xiàn)怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因(yīn)子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较(jiào)低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无(wú)论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券(quàn)商机(jī)构的对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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