在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在(zài)亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利(lì)，叠(dié)加产(chǎn)品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二(èr)级(jí)市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢(yì)价(jià)回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预期(qī)下降和(hé)日(rì)央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国(guó)际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东(dōng)京交易(yì)所提(tí)出将改革公司(sī)治理监督机(jī)制。在这(zhè)一(yī)改革下(xià)，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票(piào)回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资(zī)日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资(zī)金的净流(liú)入(rù)。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成(chéng)分(fēn)股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车(chē)发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有1已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流(liú)出已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关(guān)注资(zī)金合力最强(qiáng)的人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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