北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没(méi)有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道(dào)多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当(dāng)前面临(lín)的问(wèn)题(tí)不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌(pái)推(tuī)向全(quán)球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在最(zuì)初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至(zhì)于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关(guān)部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什(shén)么是(shì)正(zhèng)确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需(xū)要高(gāo)估就能成为天才的人。他(tā)真的(de)很(hěn)聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要(yào)那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在(zài)的生活方(fāng)式(shì)，我不喜(xǐ)欢和(hé)他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车(chē)公司(sī)还会(huì)面临来自世界(jiè)各(gè)地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的(de)行(xíng)业(yè)，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去(qù)看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益(yì)的(de)机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会(huì)取代一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是(shì)希望(wàng)能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的(de)投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在(zài)经(jīng)历能源行业(yè)的(de)变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希(xī)望能够在(zài)全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致(zhì)世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不(bù)过，这些年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统发(fā)生了很(hěn)大(dà)变(biàn)化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发(fā)了(le)严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无(wú)法解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对(duì)此也不很乐观(guān)，他(tā)表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们(men)购买了(le)最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会(huì)发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那些制造(zào)问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)你要改变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的(de)一(yī)些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投(tóu)资(zī)了一家(jiā)银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不(bù)能完(wán)全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决(jué)问题(tí)，而(ér)直到它失控。人(rén)们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在(zài)技术(shù)方面需要(yào)做的工作(zuò)要(yào)比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问(wèn)题和(hé)其他一(yī)些问题。我们(men)的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一(yī)运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可(kě)持(chí)续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

女生工资多少算正常，女生工资多少算正常　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美(měi)好的事业。好的企业不多(duō)，但我们(men)确(què)实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的(de)主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者(zhě)去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是(shì)做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁(fán)了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格(gé)介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一(yī)直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个(gè)国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公司自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来(lái)提升单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教(jiào)诲(huì)女生工资多少算正常，女生工资多少算正常rong>

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了(le)

　　在(zài)回答关(guān)于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要活(huó)到(dào)老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功(gōng)就需要(yào)更多(duō)的运气，当(dāng)然(rán)，你一(yī)定不要(yào)把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也(yě)只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力(lì)的(de)话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”