大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心(xīn)的(de)党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个大(dà)局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情(qíng)防控和经(jīng)济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢(huī)复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作(zuò)，促进房(fáng)地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议(yì)还提出，在(zài)超(chāo)大特(tè)大城(chéng)市(shì)积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的(de)银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无(wú)人(rén)机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地(dì)点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的(de)除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没(méi)有关于(yú)袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议提(tí)振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美(měi)国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年(nián)第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和(hé)“一带(dài)一(yī)路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度有望(wàng)持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出(chū)行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏(sū)链中的(de)弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因(yīn)素(sù)影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面(miàn)去(qù)伪存(cún)真，阶段(duàn)性关(guān)注复(fù)苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国银行业(yè)危机(jī)和两(liǎng)党债务上限博(bó)弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提(tí)“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的(de)时间比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的(de)表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认(rèn)为(wèi)可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素(sù)，可(kě)能会让(ràng)4-5月(yuè)的经(jīng)济数(shù)据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反(fǎn)复的美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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