5月12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林(lín)资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景(jǐng)林的(de)动向受(shòu)到(dào)了市场广泛(fàn)的关(guān)注。

　　1

　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持(chí)有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市(shì)值中的占比下(xià)降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五大卖(mài)出标(biāo)的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多(duō)多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负(fù)众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨势头(tóu)在(zài)今年(nián)2月初(chū)便戛(jiá)然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度(dù)景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

　　2

　　积(jī)极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林(lín)资(zī)产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的(de)第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末(mò)持(chí)股数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层(céng)的用户对(duì)“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng中国人口第一大省，中国人口第一大省排名)长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业(yè)政(zhèng)策(cè)环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存(cún)量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依然(rán)很深(shēn)。个(gè)别头部企业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等(děng)业务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等新业(yè)务成(chéng)为(wèi)新(xīn)的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公(gōng)司(sī)的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充(chōng)足，当时的(de)估(gū)值下(xià)有足够(gòu)的安全边(biān)际。在过(guò)去(qù)几(jǐ)个(gè)季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　<中国人口第一大省，中国人口第一大省排名strong>值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎(hū)与景林(lín)资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员会公(gōng)开(kāi)资料显示，截(jié)至今年一季(jì)度末，高毅(yì)资(zī)产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度达(dá)112％。

　　3

　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特(tè)估(gū)仅热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因是(shì)5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌(diē)落(luò)，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回(huí)落再度成为信贷(dài)回(huí)落的(de)主要原(yuán)因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的(de)点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低(dī)效(xiào)资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票据已经快要(yào)接近零利率(lǜ)了(le)，信(xìn)贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而这(zhè)可(kě)能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本(běn)月还有多只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增量资(zī)金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的(de)难处(chù)，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点(diǎn)说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言(yán).......

未经允许不得转载：绿茶通用站群 中国人口第一大省，中国人口第一大省排名