5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是(shì)内(nèi)地少有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场(chǎng)持(chí)有34家上市(shì)公司的(de)股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多(duō)，与上季度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三(sān)个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌(diē)越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉头(tóu)”之际(jì)进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，景林资(zī)产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了(le)好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，上述两只教育个(gè)股股价均(jūn)处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄(líng)层的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推(tuī)行之后(hòu)，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来(lái)说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学(xué)科(kē)之外(wài)的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的(de)留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业(yè)务等新(xīn)业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的(de)利润(rùn)和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的(de)安全边(biān)际。在过去(qù)几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林(lín)资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中(zhōng)特估(gū)仅(jǐn)热闹了一(yī)两天(tiān)，随(suí)后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数据信息罗(luó)列，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日(rì)成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三(sān)时(shí)，市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市(shì)场的(de)急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因(yīn)而(ér)与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再(zài)度成(chéng)为信(xìn)贷(dài)回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多(duō)增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月(yuè毁掉一个老师最好的办法)下(xià)旬票据(jù)利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意(yì)味(wèi)着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力(lì)很(hěn)大，一直在压降票据等(děng)低(dī)效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后面改用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上旬票(pi毁掉一个老师最好的办法ào)据已经(jīng)快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来(lái)，必(bì)然(rán)要让大家看(kàn)到宽信用的(de)信号出现，而这可能还(hái)需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金(jīn)进(jìn)场(chǎng)的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募(mù)基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是(shì)但总一个(gè)人的(de)心声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大(dà)热的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符(fú)合他(tā)们的(de)机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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