5月10日，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访(fǎng)了招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降更多是(shì)出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观(guān)经济(jì)复(fù)苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四(sì)大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利(lì)于(yú)对公(gōng)客户留存(cún)的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资(zī)成本不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需关系发生了(le)变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存(cún)款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调(diào)整(zhěng)进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大(dà)行和(hé)股份行参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了(le)这些介于(yú)活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性(xìng)。银(yín)行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边(biān)际(jì)转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调(diào)，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月(yuè)信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银(yín)行领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的(de)发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准利(lì)率在(zài)一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货(huò)币政策(cè)等(děng)多(duō)项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的(de)一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融(róng)资(zī)成本，后续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力(lì)不大的(de)基础上，银行自(zì)身也有动力去下调(diào)存(cún)款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活期(qī)成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下(xià)调对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存(cún)款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在(zài)13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协(xié)定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场份(fèn)额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入(rù)股市，利好(hǎo)权(quán)益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是(shì)针对(duì)银行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等(děng)于政策(cè)利率就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该(gāi)兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收(shōu)类基金在(zài)具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和(hé)相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或(huò)进入(rù)震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品(pǐn)，规(guī)避市场波(bō)动，例(lì)如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能(néng)力(lì)的(de)人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资(z什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级ī什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级)金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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