银行业(yè)危机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久，第一共和银行(xíng)盘中跌幅一度(dù)扩(kuò)大(dà)至超过40％，经历至(zhì)少五次停牌，股价再刷新历史新(xīn)低(dī)，市值一(yī)度跌破10亿美元(yuán)。

　　据(jù)英(yīng)国《金融(róng)时报》报道，知情人士说，几个星期以来，第一共(gòng)和银行(xíng)已在为其部分业(yè)务寻找(zhǎo)买家，但潜在的(de)收(shōu)购方担心承担过多风(fēng)险。目前可能的解(jiě)决方案是(shì)，向近期曾为第一共和(hé)银(yín)行注(zhù)资300亿(yì)美元(yuán)的大型(xíng)银(yín)行寻求帮助，或者(zhě)由美国联(lián)邦存(cún)款保险公司接管该银(yín)行(xíng)，并为所有存款提(tí)供(gōng)政府担保。

　　而(ér)据CNBC援引消息人士报(bào)道(dào)，白宫或美国财政部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新(xīn)闻分析师David Faber说，他(tā)目前不知道这家银行(xíng)能否在未来的日(rì)子继(jì)续经(jīng)营下去，也(yě)不知道联邦存款保(bǎo)险公司是否会对此家银行发表“破产声明(míng)”。但(dàn)他(tā)说(shuō)：“解决方(fāng)案（可能是联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司的接管）目(mù)前正变得越(yuè)来越有(yǒu)可能(néng)，因为第一共和(hé)银(yín)行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽管此前API报(bào)告显示美(měi)国上周原(yuán)油库存(cún)降幅大(dà)于预期，由于市场消化了疲弱的美国经(jīng)济数据，对美国经济衰退的(de)担忧增加(jiā)，油价周三延(yán)续前一交易日(rì)的跌势，目前已经抹去了自(zì)欧佩克+4月初(chū)宣布进(jìn)一步减产以来的(de)全部涨幅。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，第一共和银行(xíng)收跌近30％再(zài)创历(lì)史新低，最新(xīn)报(bào)道称(chēng)，美国联邦存(cún)款保险公司(sī)FDIC威胁下调该行(xíng)评级，将限(xiàn)制第一共和银(yín)行从美(měi)联(lián)储取(qǔ)得(dé)融资的渠(qú)道。

　　原油方面，WTI 6月原油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自(zì)OPEC+本月(yuè)初因(yīn)需求低迷而减产带来(lái)的价(jià)格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的加息路径(jìng)变得(dé)“扑(pū)朔(shuò)迷离(lí)”。一(yī)边(biān)是(shì)仍(réng)然(rán)高企的通胀，一边是银行系统危机以(yǐ)及由此(cǐ)扩大的经济衰退阴(yīn)霾，美(měi)联储会如(rú)何(hé)选择(zé)，无(wú)疑是市场最引人(rén)瞩目(mù)的焦点。

　　在(zài)广州(zhōu)金控期货(huò)研究(jiū)所副总经理(lǐ)程小(xiǎo)勇(yǒng)看来(lái)，对于美联储货币(bì)政策(cè)，大(dà)概率还是维持(chí)加息的大方向，只不(bù)过(guò)加息(xī)力(lì)度会维持(chí)25个基点，不(bù)会像(xiàng)去(qù)年(nián)那样以50个基点的(de)大力(lì)度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具有(yǒu)很强的粘性，当前核心通(tōng)胀增(zēng)速(sù)依旧处于历(lì)史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅(jǐn)仅回落了1个百分点(diǎn)，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住房租(zū)金价格指数(shù)增速高达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利率和美(měi)国(guó)银行业危机引发了(le)经济减速，但(dàn)是据我们测算(suàn)当前美国私(sī)人(rén)部(bù)门资产负债表受冲(chōng)击的影响大(dà)约(yuē)将在三、四季(jì)度出现，短期(qī)经济减速不至(zhì)于引发(fā)美联储货(huò)币政(zhèng)策转向。从历(lì)史上美联(lián)储加息的经验来看，高通胀(zhàng)下的美(měi)联储加息并(bìng)不会(huì)因经济(jì)减速而转向(xiàng)。此外，美国(guó)地区银(yín)行担(dān)忧引发银(yín)行股(gǔ)大跌，但由于(yú)当前美国商(shāng)业银行危机主要是资产(chǎn)负责(zé)错配，并非(fēi)如(rú)2007年次贷危机(jī)时那样的产品层(céng)层(céng)嵌套和(hé)加(jiā)杠杆导致危机爆发(fā)时过渡去(qù)杠杆(gān)，金融市场(chǎng)系统性风险暂难发(fā)生。”程小(xiǎo)勇表示(shì)。

　　混沌天成期货(huò)研(yán)究院首席宏观分析师赵旭初同样认(rèn)为，由美国银(yín)行业“爆雷(léi)”引发系统性风险的可能性是较小的，基于此，美联储也(yě)不会轻(qīng)易改(gǎi)变“显著控制通胀”的(de)目标。“从硅谷银(yín)行的事件来(lái)看，政策部门应对危机的速度和积(jī)极(jí)性非常高，在这种(zhǒng)形式(shì)下(xià)，去押注系统性风险(xiǎn)发生(shēng)概(gài)率比较低的。对于(yú)通胀率，当前市(shì)场主(zhǔ)流(liú)的预测对5月CPI是4％，即便到了市(shì)场(chǎng)认为有一定降息概率的7月，CPI预(yù)测也有(yǒu)3.5％以上(shàng)，除非是(shì)出现了几乎失(shī)控的(de)风险，如金融机构或者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水(shuǐ)平预测下，美(měi)联储(chǔ)是不会(huì)在7月份就去做降息操作的。”他说(shuō)。

　　据(jù)外(wài)媒报道(dào)，对于美国通胀将从(cóng)几(jǐ)十年来(lái)的最高水平进一步(bù)回落多少这(zhè)一争论，全(quán)球知名机构(gòu)的基金(jīn)经理们也开始产生分歧。其中，一方是安联(lián)环球投(tóu)资(zī)和西部信托等公(gōng)司认为，美联储和其他(tā)央行将(jiāng)在加息方(fāng)面取得胜利，即使(shǐ)这意味着继续加息、控制(zhì)通胀(zhàng)到2％的目标可能会让经(jīng)济陷入衰退。而另一(yī)方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面(miàn)对粘性极(jí)强的(de)通胀，美联(lián)储和(hé)其(qí)他央行的(de)政策制定者是否真的愿意冒让数百万人(rén)失业的风险，换(huàn)句话说(shuō)，央行们最终可能不得不(bù)做出妥协，容忍高于目标(biāo)的(de)通胀。

　　相关数据显(xiǎn)示，4月(yuè)美古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好国(guó)消费者信心指数降至了101.3，为去年7月以来最低(dī)水平。对(duì)此，程(chéng)小勇(yǒng)表示(shì)，从美(měi)国居民消费来(lái)看，高利率和(hé)银(yín)行业(yè)信贷(dài)收紧导致(zhì)消(xiāo)费者信心指数下降，消费支出增速(sù)放(fàng)缓(huǎn)是确定性事(shì)件，说明未(wèi)来美国经济继续减速也是大概率事件。然而，由于美国居民(mín)消费(fèi)支出增(zēng)速虽(suī)然在(zài)下滑，但在2月还(hái)是维(wéi)持正增长，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪短期虽有升温，但不至(zhì)于出发市场系统性泡(pào)沫(mò)，通过贵金属(shǔ)温(wēn)和反弹也可以验证(zhèng)这一点。不过(guò)，随着美国居(jū)民(mín)利息支出占可支(zhī)配收入的比例越来越(yuè)高，未(wèi)来(lái)并不(bù)排除由(yóu)于(yú)经济(jì)严重减速加快导(dǎo)致(zhì)大规模恐慌(huāng)再现的(de)情况出现(xiàn)。

　　“消费者信心的下降和最近的美国居民部门信用卡违约率(lǜ)上升是相匹配(pèi)的(de)，在高通胀高(gāo)利率经济下行的环境下(xià)，居(jū)民部门的资产负债表(biǎo)和收入状况边际上(shàng)会有恶(è)化(huà)也(yě)是情理之中；但美(měi)国居民部(bù)门已(yǐ)经(jīng)经过了十年的去杠(gāng)杆，本(běn)身资产(chǎn)负(fù)债处于一个(gè)相对健(jiàn)康的状况，这(zhè)也是为何即便消费(fèi)信(xìn)心在恶化，即便银行(xíng)利(lì)率在飙升，美国居民部门(mén)的消费(fèi)贷(dài)款仍然在继续扩张，这(zhè)显示着美国居(jū)民部门的需求仍然十分有韧性(xìng)。”赵(zhào)旭初表示(shì)。

　　在赵旭初(chū)看来，当前市场避险(xiǎn)情绪(xù)的催化有两方面的背景，一是(shì)按(àn)照(zhào)历(lì)史经验(yàn)看，海外加息结(jié)束(shù)到降息之间(jiān)就(jiù)是一(yī)个容易出风险的时间段；二是能够激发风险偏好的中国这边的复(fù)苏环比高点已(yǐ)经看到，同比高点接(jiē)近看到(dào)，在中国没(méi)有更多(duō)刺激政策的情况下，市(shì)场对全球经济的预期想要进(jìn)一步边(biān)际改善是比(bǐ)较困难(nán)的。

　　“在(zài)这样的背(bèi)景下(xià)，近(jìn)日A股的主线(xiàn)题材下跌与海(hǎi)外银行业危机共振成为了一个激发避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)级(jí)的导(dǎo)火(huǒ)索。”赵(zhào)旭初认为，今(jīn)年(nián)大的宏观周期和前几(jǐ)年有所(suǒ)不同，国内和海(hǎi)外(wài)出现明显(xiǎn)的周期背离，且(qiě)海外的政策部门应对(duì)危机的速(sù)度又很(hěn)快，所(suǒ)以不至于出(chū)现单(dān)边的持(chí)续(xù)性共振，这(zhè)就导致各(gè)类风(fēng)险资(zī)产难以出现大(dà)幅度的流畅(chàng)单边行情，比较合适的操作思(sī)路应该(gāi)是(shì)“在下(xià)跌时不过分恐慌、在上涨时也不(bù)过(guò)分(fēn)乐观(guān)”。

　　宏观环境(jìng)走(zǒu)弱 有(yǒu)色金属(shǔ)全线下行(xíng)

　　在宏观环境偏弱的影响(xiǎng)下，昨日(rì)的有色金属板块全面下行。沪铜主力合约2306大(dà)幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力(lì)合(hé)约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡(xī)主(zhǔ)力合约2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好>

　　光大期(qī)货研(yán)究(jiū)所有色金属研究总(zǒng)监(jiān)展大鹏表示，整(zhěng)体来看，有(yǒu)色金属(shǔ)的全面下行有两个利(lì)空背景和一(yī)个(gè)触发因素，一是临近美联(lián)储5月份议息会议，加(jiā)息(xī)25个基点的概率升至高位，市场(chǎng)表现出谨(jǐn)慎情绪；二是面临国内五一假期，资金提前流(liú)出规(guī)避不确定性风(fēng)险；三是前一晚欧美银行季报再爆利空，引发市(shì)场对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温，美股(gǔ)大幅下挫，美元指数快速回升(shēng)，成为有色(sè)板块全面下行的直接触发因素(sù)。

　　“可以看出(chū)，当前宏(hóng)观情(qíng)绪对(duì)市(shì)场的扰动较大(dà)。市场一(yī)直在衰退(tuì)论和加息(xī)预期之间摇摆不定。一方面对(duì)银(yín)行(xíng)业和全(quán)球经济(jì)前景(jǐng)感到担忧(yōu)，担心陷入(rù)衰(shuāi)退，衰退(tuì)论升温又会(huì)使(shǐ)得加息预期降低。加(jiā)息预(yù)期降低后又(yòu)不得不(bù)面对高企的通胀数据，美(měi)联储喊(hǎn)话加息不应停止(zhǐ)，市场(chǎng)又继续预(yù)测衰退(tuì)，周而复始。”国海良时期(qī)货有(yǒu)色金属分析师何燕艳表(biǎo)示，此外(wài)，国内面临五一(yī)假期，之(zhī)前看多需求(qiú)修复的情绪慢慢平(píng)复，也使得价格下跌(diē)。

　　具体(tǐ)品种来看，何燕艳表示，以铜和铝为代表的(de)大部分品(pǐn)种还在(zài)区间运(yùn)行，除(chú)了(le)锌的空头势(shì)头较(jiào)为明显，而(ér)镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季(jì)度是有(yǒu)色(sè)金属的传统(tǒng)旺季，4月的(de)开局延续了需求的强(qiáng)预期，有色一度出(chū)现触底反弹(dàn)和(hé)冲高预期，但随(suí)着4月旺(wàng)季过半(bàn)，市场(chǎng)却出现不(bù)一样(yàng)的声音。一是精炼铜(tóng)及再(zài)生铜制(zhì)杆、铝材加工(gōng)和(hé)镀锌板等行业样本企业(yè)开(kāi)工率(lǜ)却出现接(jiē)连下降，社会(huì)库存(cún)虽然持续去(qù)化，但速度(dù)较3月(yuè)份明(míng)显放缓；二是部分下游(yóu)加工企业(yè)订单难以为继，且产成品库(kù)存较往年出现小幅累(lèi)积，这也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)之前的“强预期(qī)”出现“弱兑现”的情况，或(huò)者说3月份的高(gāo)开(kāi)工透支了部(bù)分旺季的需(xū)求。

　　“对铜价来说，海外‘衰(shuāi)退+加息(xī)’的宏观(guān)环境(jìng)并不(bù)支持(chí)价格(gé)高走，同(tóng)时国(guó)内劳动节假期即将到来，资金从有色市场流出规避不确定性风险，价格出现回调并不意外，昨日有色价格快速回落也(yě)是(shì)近(jìn)段(duàn)时间对(古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好duì)利空因素的集中体现，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过(guò)，5月中上(shàng)旬延续(xù)旺季(jì)下，需求不会大幅(fú)走弱，因此若(ruò)价格在节(jié)前持(chí)续(xù)表(biǎo)现偏弱(ruò)，下游企(qǐ)业可(kě)适当补库过节。

　　何燕艳(yàn)介(jiè)绍说(shuō)，从具体的(de)行(xíng)业数据来看，下游需求无疑是在慢慢复苏的。如房(fáng)屋(wū)竣工(gōng)面积19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但是反应在(zài)下游开工率上(shàng)最(zuì)近几周出现了高位停滞，没有(yǒu)进(jìn)一步的增长，可能和(hé)旺季慢慢过去也有关系。此外，4月的总体预测(cè)值普(pǔ)遍也没有高(gāo)于3月，虽(suī)然下降(jiàng)数值也不大，但也没能有(yǒu)力提振需求(qiú)。不过，何燕艳表示，价格一旦(dàn)大跌到目前的状态，现货上面买盘又会(huì)出现，错(cuò)综(zōng)复杂之(zhī)下走势也表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观(guān)面上的市场预期过于一(yī)致，主(zhǔ)流观点认为加息已(yǐ)近尾声，最坏的(de)时候已经(jīng)过去，但今年(nián)可(kě)能不会降息。我们(men)要(yào)警惕这种市场过于一(yī)致的情(qíng)况。因为美(měi)通胀高(gāo)位持续，美联(lián)储的(de)结果导向很(hěn)可(kě)能使(shǐ)得加息时间或者幅度超(chāo)预(yù)期，这样市场就会有超预期的(de)下跌。最主(zhǔ)要(yào)的是，有色板块多数品种供应增(zēng)加总(zǒng)体比较确定(dìng)的(de)，需(xū)求跟不上供应的增速，整个周期是向下而不是(shì)向上(shàng)。因此，我对整个(gè)板块(kuài)还是持中线(xiàn)偏空(kōng)思路(lù)，投资者可以用振荡的(de)策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未(wèi)来的预期，更多的是(shì)反映市场对未来(lái)一个(gè)季度、半(bàn)年度甚至更(gèng)长时间的(de)需求预期(qī)，展(zhǎn)大鹏认为，其对有色板块的短(duǎn)期或短(duǎn)线影响并(bìng)不显(xiǎn)著，短期可(kě)关注供求现(xiàn)状与价格趋势的(de)关系以及可能突发的风险(xiǎn)事件上。“对有色(sè)而言(yán)，投资者更多担心的是(shì)在多空分歧的位置和时间(jiān)节点突发未知的风险事件，从而放大(dà)了价格短线的波动性，带来持仓(cāng)管理的压(yā)力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好