周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模(mó)式(shì)，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以(夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思yǐ)及(jí)基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市买入，不(bù)过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间(jiān)受限、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化(huà)对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等调整下来(lái)的(de)行(xíng)业(yè)，可(kě)能会继(jì)续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较(jiào)快(kuài)，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化(huà)，获(huò)利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复成为了(le)可(kě)能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧(jiù)是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)评价净流出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续披(pī)露(lù)，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的(de)持(chí)续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出(chū)台。

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