公非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读募基金交(jiāo)易(yì)结(jié)算模式(shì)再现(xiàn)创(chuàng)新突破(pò)！

　　继过往较为常见的托管人(rén)结算(suàn)模式和券(quàn)商结(jié)算模式之后(hòu)，一(yī)种创新模式——“类QFII结算模(mó)式”正在基金行业悄然(rán)流行。

　　据中国基金报记者(zhě)了解，2022年3月初成(chéng)立的博(bó)道盛兴一(yī)年(nián)持有期混合(hé)是首只(zhǐ)采(cǎi)用(yòng)“类QFII结算模式”的基金，该基金由博道基(jī)金、广发证券(quàn)、兴业银行三(sān)方合作推出。目前正(zhèng)在(zài)发行的易方(fāng)达中(zhōng)证软件服务ETF也将采用“类QFII结算(suàn)模式”，上述ETF将由易(yì)方达与广(guǎng)发证券、兴业银(yín)行合作发行。

　　“类QFII结算模式(shì)”的推出也(yě)吸引了(le)行业各方目光，据业内人士透(tòu)露，除了广发证券有落地的(de)基金产(chǎn)品之外(wài)，其他券(quàn)商、基金公司也在关(guān)注研究(jiū)这一新的模式，也在摩拳擦掌。

　　在多位(wèi)业内人士看来(lái)，目前基(jī)金结算模式迎来(lái)新时代(dài)。券(quàn)商结算、银(yín)行结(jié)算(suàn)、类QFII结算三类(lèi)模式各有(yǒu)优劣，基金管理人可以根据不同情(qíng)况，选择(zé)不同的(de)结(jié)算模(mó)式，最大限(xiàn)度的(de)调动(dòng)各方资(zī)源，为持有人提供更好的(de)服务。

　　“类QFII结算模式”逐渐落(luò)地(dì)

　　在公募基金25年的(de)历史(shǐ)长河中(zhōng)，托管人结算模式是最早出现也是最为成熟的基金结算模式。到了2017年，券商结(jié)算模式启动(dòng)试点，成为基金公司撬(qiào)动券商资(zī)源的有(yǒu)力抓手(shǒu)，之后(hòu)由试点(diǎn)转常规，发展迅速。

　　如今，新(xīn)的交易结算模式——“类QFII结算模式”正在行业各方探索中(zhōng)落地。

　　据(jù)中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)了解(jiě)，2022年3月8日成立的博道盛兴一年持有(yǒu)期混合是首只采用“类QFII结(jié)算(suàn)模式(shì)”的基金。而目(mù)前正在发行的易方达(dá)中证软(ruǎn)件服务ETF也将采用“类QFII结算模(mó)式”，上(shàng)述(shù)两只基金分别由博道、易方达(dá)两(liǎng)家(jiā)基金公司与广发证(zhèng)券(quàn)、兴业银行合作(zuò)发行。

　　“在证(zhèng)券公司中，广发证券是率先有(yǒu)落地基金(jīn)产(chǎn)品的券商，据了解，其(qí)他券商也在积(jī)极研(yán)究这一新(xīn)的业务。”一位业内人(rén)士透露(lù)。

　　据博道基金(jīn)介(jiè)绍，所(suǒ)谓的“类QFII结算模式”是指，公募基金参照QFII模式(shì)，通过证(zhèng)券公司进(jìn)行交易申报，由托管银行进行结算，在这种模式下，资金存放在(zài)托管银行(xíng)的托管账户，无(wú)须银(yín)证转账到证券(quàn)公司(sī)。这也(yě)成为类QFII模式的与一般券(quàn)结模式的最大不同点。

　　具体来(lái)看，类QFII模式中产品资金集中存放(fàng)在托管银行，在券商开立的(de)资(zī)金账户无(wú)需实际上的银(yín)证转账(zhàng)存入资金，每个(gè)交易日基金公司采用申报交易额度(dù)，使用虚头寸资金的方式进行场内交易，券商根据已(yǐ)申(shēn)报的(de)交易(yì)额度(dù)每(měi)日滚(gǔn)动计算产品(pǐn)资金账户虚头寸资金(jīn)余额，以实现对产品(pǐn)场内交(jiāo)易额(é)度的前端验资控制。

　　类QFII模式下基金(jīn)场内交(jiāo)易通过经纪(jì)券商(shāng)完成，仍(réng)然保(bǎo)留了原(yuán)先券商交易(yì)结算(suàn)模式(shì)的交易前端控制(zhì)、验资验券的(de)优点，同(tóng)时资金非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读结算由托管行完成，解(jiě)决(jué)了部分托管行比较关注的托管资金归(guī)属保管问(wèn)题(tí)，一(yī)定(dìng)程度上调动了(le)托(tuō)管行的积极性。

　　在博时基金(jīn)券商(shāng)业(yè)务部副总经理(lǐ)王(wáng)鹤锟看来，类QFII结算模式，丰(fēng)富了公募基金与证券公司结算模式的选择，更好地满足各方差(chà)异(yì)化的需求(qiú)，也印证了券商财富管(guǎn)理转型已(yǐ)经进入(rù)更(gèng)加成(chéng)熟和高速发(fā)展阶段 ，多样(yàng)的(de)结算(suàn)模式备选(xuǎn)可以(yǐ)有助于降低运营风险 、提升效(xiào)率，促进(jìn)公募基金、券商渠道(dào)、基(jī)金投(tóu)资(zī)人共赢发展。

　　“尤其是(shì)对于ETF产品，类QFII结(jié)算模式可以保(bǎo)证较好运营(yíng)效率带来的优质交易体(tǐ)验的同时(shí)，兼顾券商与基金公司(sī)的商业(yè)利益深度捆绑(bǎng)。随着“买方投顾业务，产品工具化配置”的趋势逐渐(jiàn)形成(chéng)，该(gāi)模(mó)式将进一步促进(jìn)，金(jīn)融机构为广大投资人提供更多的交易工具选(xuǎn)择。”他进一步分(fēn)析指出(chū)。

　　类QFII结算模式突破(pò)了现(xiàn)行客户交易(yì)结算资(zī)金(jīn)的三方存(cún)管(guǎn)框架，谈及这(zhè)类(lèi)模式的创新点，平安基(jī)金总结为(wèi)三(sān)大方面：“一是虚头寸(cùn)：实现虚头寸(cùn)指令对接，资(zī)金无需(xū)三方(fāng)存管；二是交易交(jiāo)收分离：证券公(gōng)司(sī)对(duì)产品(pǐn)场(chǎng)内交(jiāo)易进(jìn)行前端验资验(yàn)券；三(sān)是日终资金(jīn)对账：实现证(zhèng)券公(gōng)司(sī)与托(tuō)管人系(xì)统对接(jiē)对账。”

　　加强交易前(qián)端验资验券功能

　　兼顾(gù)与券商(shāng)渠道的(de)商业模式创新

　　作为(wèi)一种(zhǒng)新的交易结算模式，投资(zī)者(zhě)对(duì)类QFII结算模式还(hái)是比(bǐ)较陌生。相比过往的结算模式，公募(mù)基金采用类(lèi)QFII结算(suàn)模式有(yǒu)哪些(xiē)优劣势(shì)？也是投资(zī)者关(guān)注的问题。

　　博道基金站在ETF的角度分(fēn)析指出，从销售(shòu)端上看，ETF的(de)募集和日常申购赎回都(dōu)通过(guò)券商完成(chéng)。若ETF采用类QFII模式，其投资端业务也(yě)是通(tōng)过券商完成，可以全方位的跟券商合作。

　　“类(lèi)QFII的(de)优点是(shì)证券公(gōng)司对产(chǎn)品场内(nèi)交易进行前端验(yàn)资验(yàn)券，可有效防控异常交易和超买(mǎi)风险。”博道基金(jīn)表示(shì)。

　　“对于公募基(jī)金管理人(rén)而(ér)言，公募类QFII结算模(mó)式，较传统托管银行结算模式，有两方面好处(chù)：一是，加强了交易(yì)前端验资(zī)验券功能，优化交易监控和头(tóu)寸透(tòu)支风险管理；二是，兼(jiān)顾了与券商渠道(dào)商(shāng)业(yè)模(mó)式的创新，类似(shì)与券(quàn)商结算模式，捆绑了商(shāng)业利益，有利于(yú)券商(shāng)代买市(shì)占率的提升。博时基金券商业(yè)务部副(fù)总经理(lǐ)王鹤锟(kūn)也谈了自己的看(kàn)法。

　　他进一步分析称，“相较券(quàn)商(shāng)结(jié)算模式，公募类QFII结算模式(shì)，也有两方面(miàn)好(hǎo)处(chù)：一是，无需银证转账即(jí)可调整场内外(wài)资金分布，效率有所提升(shēng)；二是，简(jiǎn)化了开户环节，免去了三方存管登记确认。”

　　此外，还有基金(jīn)人士认(rèn)为，对于基金管理(lǐ)人(rén)而言，ETF采(cǎi)用(yòng)类QFII结算模式，可(kě)以(yǐ)兼顾资金使用效率与风险(xiǎn)控制两方面的需(xū)求，相(xiāng)？过往的结算模式体现出(chū)了？定(dìng)优势(shì)。相比券商结算(suàn)模式，类QFII结算模式下无(wú)需银证转(zhuǎn)账(zhàng)即可调(diào)整(zhěng)场内(nèi)外资金分布(bù)，效率(lǜ)有(yǒu)所提升，同时也简化了开户(hù)环节，免(miǎn)去了三？存管登记确认(rèn)；而相比托(tuō)管人结算模(mó)式，类QFII结算模式(shì)下加强了交(jiāo)易(yì)前(qián)端验资验(yàn)券(quàn)功(gōng)能，可优化交易监控和头寸(cùn)透支风险管(guǎn)理。

　　平安基金将ETF采用(yòng)类QFII结(jié)算模式的主要优势归(guī)结为以下几点：

　　一是，类QFII结算模式(shì)下，产品(pǐn)资(zī)金不(bù)是集中于原来的证券(quàn)公司资金账户，仍然存放(fàng)在托(tuō)管行账户，实现的方式是需要将托管(guǎn)行和券商(shāng)打通。通过“虚头寸”将托管行和券商打(dǎ)通(tōng)，免去银(yín)证转账(zhàng)的步骤(zhòu)，解(jiě)决了普通券结(jié)模式下资金分散管理，资金划(huà)拨时间受银证转账时间(jiān)范围限制的痛点。日常(cháng)投(tóu)资运作(zuò)过程，减少银证(zhèng)转(zhuǎn)账资金划拨工(gōng)作(zuò)，例(lì)如，定期费用支(zhī)付(fù)、新股新债缴款与银行(xíng)间账户之间划拨等；

　　二是，对(duì)比券(quàn)商结(jié)算模式，一定量减少(shǎo)了证券资金(jīn)账(zhàng)户(hù)开户与银(yín)证关联(lián)挂钩环节工作；

　　三(sān)是，更有利于明(míng)确各方(fāng)职(zhí)责所在，以及完善(shàn)业务风险管(guǎn)理。通过交易交收分离，证券公司前(qián)端验资验券可有效防控异常交易(yì)和超买风险，托管(guǎn)人(rén)负(fù)责交收；日(rì)终资金对账实(shí)现证券公司(sī)与托管人系统对接对账(zhàng)，可防范资(zī)金结算风险(xiǎn)。

　　平安基金同时也(yě)谈到(dào)了(le)ETF采用类QFII结算模式的(de)几点不足(zú)之(zhī)处：一(yī)方(fāng)面，类似托管人结算模(mó)式，该模式与(yǔ)托管人结算模式(shì)一(yī)致，对(duì)投资组合而言需按月计算缴纳最低结算(suàn)备付金与(yǔ)保证机制；另一方面，虚头寸(cùn)机制下，管理(lǐ)人、托管人与(yǔ)券(quàn)商(shāng)三方需每日确立(lì)场内/外资金(jīn)分配比例。取(qǔ)决于投资组合交易特征，将增加(jiā)日常(cháng)投资运营管理工(gōng)作(zuò)。

　　起步阶段或吸引头(tóu)部基金公司(sī)跟随

　　实现基(jī)金、券商、银行三方共赢

　　从业内(nèi)观察看，不少基(jī)金公司对类QFII结算模式的关注(zhù)度较高(gāo)，也在筹(chóu)备(bèi)或启动相应的合(hé)作。不过(guò)，参与这类(lèi)业务还涉及系统改造，以及固收、QDII等复杂(zá)型公募(mù)产品的限制仍有待(dài)解决等问(wèn)题，初期或更多是头(tóu)部基(jī)金公(gōng)司参与。

　　“近期也(yě)在公司内(nèi)部(bù)对这一业务进行了探讨，业务操(cāo)作上的障碍并不大。”一(yī)家基(jī)金公司人士(shì)表示，这类业(yè)务具备一定吸引(yǐn)力，相比较托管行结算模式和券商结算模(mó)式(shì)，这一模式可以(yǐ)同时激发银行、券商双方(fāng)的销售力度，同时在此类(lèi)模式(shì)刚(gāng)刚起步阶(jiē)段阶段(duàn)参与(yǔ)，存在明显的先发优势。

　　博时券(quàn)商业务(wù)部副总经理王(wáng)鹤锟也表示，关于(yú)类(lèi)QFII结算模式仍(réng)处(chù)于发(fā)展初期，该模(mó)式特点鲜明。但是，对于固收(shōu)、QDII等复杂型(xíng)公募(mù)产(chǎn)品的限制仍(réng)有待解决，成为(wèi)主流结算模式仍(réng)不具备条件(jiàn)。展望未来，预计相(xiāng)关金融机构对该模式会(huì)保持(chí)高度关注(zhù)，会成为(wèi)选择之(zhī)一。

　　平安基金相关(guān)人士更有信(xìn)心，认为这是一个基金、券商、银(yín)行三(sān)方共(gòng)赢的模式，有望成为(wèi)新(xīn)的行业(yè)发展(zhǎn)趋势。对管理人而言，类(lèi)QFII结算模(mó)式较传统券结(jié)模式(shì)、托管人结算模式均(jūn)有比较优势；对托(tuō)管人而(ér)言，产品资金全(quán)额(é)留存在托(tuō)管账(zhàng)户，无需银(yín)证(zhèng)转账；对证券(quàn)公司提高服务机构客户(hù)的能力，也加强了公司(sī)品牌(pái)影响力(lì)。

　　不过，基金公司开启类QFII结算模式，也涉及不少系(xì)统(tǒng)改造，尤其是托管行(xíng)和券商。博道(dào)基(jī)金就表示，对基(jī)金公司来(lái)说，总体保(bǎo)留(liú)沿(yán)用(yò非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读ng)券商结算模式下的场内交易前端验(yàn)资验券相关流(liú)程和业务系(xì)统，个(gè)别如清(qīng)算模块涉及一些小改动。但券商和托管行(xíng)的系统改动较大(dà)，如在系统直连(lián)、账户管理(lǐ)、场(chǎng)内(nèi)清算、场外清算(suàn)等多个环节(jié)需要进行升(shēng)级(jí)改造(zào)。

　　目前已经实现的模(mó)式来(lái)看，主要是广(guǎng)发证券(quàn)、兴业银行、基(jī)金公司三方参与。而记者从(cóng)业内(nèi)了(le)解到，也有一些银(yín)行、券商对此(cǐ)也抱有(yǒu)积极态度，愿意布(bù)局(jú)此类业务。

　　从单一模式走(zǒu)向三类模式

　　基(jī)金行业发展25年以来(lái)，结算模式发生了重(zhòng)要变化(huà)，从单一模式走向券商结算、银(yín)行结算、类QFII结算模式三类模式的(de)时代(dài)。

　　自(zì)公募基(jī)金诞生起，采(cǎi)取的(de)就(jiù)是银行托管人结算模式，到目前(qián)已(yǐ)25年了，仍然是目前公募(mù)基金(jīn)结算的(de)主流模(mó)式。这一模式是(shì)，基金管理人(rén)租用券(quàn)商的交(jiāo)易席位直连报(bào)盘交易所(suǒ)，托管(guǎn)人(rén)作为(wèi)特(tè)殊结算(suàn)参与人与中国结算进行资(zī)金和证券的清算交收。

　　券商结算模式在2017年启动试(shì)点，并于2019年(nián)初由试点转常(cháng)规，至(zhì)今已(yǐ)历时5年有余。随着运作机制渐稳、结算效率改善及券(quàn)商财富(fù)管理(lǐ)业务高速发展，券结模式自2021年迎来爆发，根据Wind数据，2021年全年一共有144只新成立基(jī)金采(cǎi)用了(le)券结(jié)模式(shì)。根据(jù)中(zhōng)金公(gōng)司统(tǒng)计，截至2023年2月24日，券(quàn)结(jié)基(jī)金数量与规模(mó)分别为616只和5709亿(yì)元(yuán)，占(zhàn)据全部(bù)基金规模比重为(wèi)2.2％。

　　随着公募(mù)基金2022年(nián)开启类QFII交易结(jié)算模式，基金结(jié)算模式也(yě)正式(shì)进入了(le)新时代。

　　博道基金相关人士(shì)就(jiù)表(biǎo)示，券商(shāng)结算(suàn)、银(yín)行结算、类QFII结算模式，每种结算模式各有(yǒu)优劣，基金管(guǎn)理(lǐ)人可以根据(jù)不同情况，选(xuǎn)择不同的结算模式，最(zuì)大(dà)限度的(de)调动各方资(zī)源(yuán)，为持有人(rén)提供更好的服务。

　　“随着券结模式(shì)的(de)持续推行，尤其是类QFII结算(suàn)模式的创新发展，伴随着(zhe)权益市场行情修复及券商财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)高(gāo)速发展(zhǎn)，在(zài)主动权益基(jī)金(jīn)、ETF在(zài)内的指数型(xíng)基金(jīn)等产品类型上，券结模式将有较大发展空(kōng)间。”上述平(píng)安基金相(xiāng)关人(rén)士表示(shì)。

　　不少人士也看好券结模(mó)式的发(fā)展。据一(yī)位业内(nèi)人(rén)士表示，现阶(jiē)段券商(shāng)结算模式在中(zhōng)小基金公(gōng)司中更(gèng)加普遍。中小基(jī)金相(xiāng)对来说获得银行渠道的营销支(zhī)持难度(dù)较大(dà)，券结模式能有效推动券商和基金公(gōng)司的合(hé)作关(guān)系，有助于中小基(jī)金新产品开(kāi)拓市场。

　　不过，上述(shù)人士也表示(shì)，券结(jié)模式保有量会(huì)更稳定一些，对于(yú)托管(guǎn)行有一个制(zhì)衡的作用。以前(qián)是小公司为(wèi)主，现在也(yě)有一些大公司陆续开始试(shì)水，以后会是(shì)一个趋势。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)券商业务部副(fù)总(zǒng)经理王鹤锟也表(biǎo)示，券(quàn)商结算(suàn)模式的发展，已经从“拼(pīn)数量”时代进入“拼质(zhì)量(liàng)”时(shí)代(dài)：发展的边际制(zhì)约因素，也从(cóng)“投入成本较(jiào)大、技术系统探索(suǒ)较困难”转变为“产品策略与市场环境及需求的(de)匹配度、业绩(jì)表现与客户体验的(de)舒适度(dù)、销售服务与渠道陪伴的(de)契合(hé)度”。券商(shāng)结算模(mó)式，将基金公(gōng)司、基金(jīn)产品与券商渠道(dào)的中长期(qī)利益(yì)深度绑定；在此模式下，竞(jìng)争格局会发生(shēng)分(fēn)化，回归“买方投(tóu)顾(gù)陪伴模式”的服务本质，”持续提供“好(hǎo)产品、好(hǎo)服(fú)务”的基金公司和证(zhèng)券公司(sī)会(huì)受益于这一发展(zhǎn)变(biàn)化。

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