5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调(diào)降更多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差(chà)不(bù)断下行。在(zài)资(zī)产端(duān)定价(jià)压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利(lì)于(yú)对(duì)公客户留(liú)存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供(gōng)需(xū)关系发生了(le)变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四(sì)，协(xié)定存(cún)款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律机(jī)制对(duì)于活(huó)期(qī)存款与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次(cì)将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于(yú)提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复(fù)存(cún)在(zài)波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本(běn)压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集(jí)中在(zài)活期和(hé)定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利(lì)率调(diào)整，当(dāng)下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或(huò)有动(dòng)力(lì)持(chí)续(xù)主动下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深(shēn)圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信号意(yì)义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求(qiú)不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本，后(hòu)续(xù)需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济(jì)运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差进(jìn)而(ér)保持(chí)贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资(zī)成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银(yín)行(xíng)间利率下(xià)行(xíng)，叠加银(yín)行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银(yín)行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范(fàn)围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的(de)影响集(jí)中在(zài)以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限(xiàn)下(xià)调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间(jiān)。市场(chǎng)降息(xī)预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期(qī)存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开(kāi)了(le)资产端收(shōu)益(yì)率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下(xià)行使得(dé)商业(yè)银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来(lái)新低，2乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全(quán)社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付(fù)息率(lǜ)有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动存(cún)款利率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延(yán)续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不(bù)等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下(xià)调(diào)，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具一定流动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和(hé)相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行(xíng)加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率水平还(hái)是从信用利(lì)差(chà)，都回(huí)到了(le)较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空(kōng)间被(bèi)压缩(suō)，若看(kàn)不到(dào)央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要(yào)选择(zé)久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历(lì)史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的(de)基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适(shì)合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评(píng)估(gū)自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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