金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和(hé)清(qīng)算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发(fā)布(bù)后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可(kě)的(de)电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)的连接，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司(sī)或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金(jīn)及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的(de)买方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此与买孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易(yì)在(zài)经过上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审(shěn)核(hé)后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司于(yú)当日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资(zī)金(jīn)流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要(yào)通(tōng)过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人(rén)民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下(xià)所融(róng)入资(zī)金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算(suàn)基(jī)金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额(é)度(dù)管理要(yào)求(qiú)。场外(wài)结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场的情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全(quán)部(bù)境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适时(shí)调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)的相(xiāng)关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务(wù)相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人(rén)民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(h孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理ào)）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参(cān)与的(de)，原则上应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便(biàn)持有外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可在香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行(xíng)由此(cǐ)所产(chǎn)生的(de)头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据(jù)需要向基(jī)础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者投(tóu)资(zī)活(huó)动(dòng)相关的(de)数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法(fǎ)》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的(de)业务规则(zé)等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

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