大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了(le)，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持(chí)，强(qiáng)调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国(guó)第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没(méi)能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机(jī)构(gòu)已接(jiē)管了第(dì)一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这(zhè)两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人(rén)机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者(zhě)心态也将(jiāng)逐步先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善(shàn)的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮(liàng)点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前(qián)A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波(bō)动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握(wò)再布(bù)局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等(děng)。主题(tí)重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回(huí)归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外(wài)映(yìng)射的科技(jì)和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端(duān)消费(fèi)、县(xiàn)域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博(bó)弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会议首提(tí)“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内政策驱(qū)动的(de)数字(zì)经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标和预期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下降。这(zhè)一(yī)下降背(bèi)后我(wǒ)们(men)认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较(jiào)为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的(de)良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再(zài)起

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