5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管(guǎn)理(lǐ)超(chāo)千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地(dì)少有(yǒu)的进(jìn)行(xíng)大手笔持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到(dào)了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季(jì)度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美股市场(chǎng)持(chí)有34家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持仓标(biāo)的(de)在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资(zī)产一季(jì)度前(qián)五大卖出标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东(dōng)方(fā太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位ng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不(bù)负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资(zī)产在此前“越跌(diē)越买”的(de)策(cè)略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，景林资(zī)产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个(gè)股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全(quán)行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的(de)需求依(yī)然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本(běn)身来说，凭(píng)借(jiè)多年积累(lèi)的口碑和(hé)公信力(lì)，品牌(pái)的护城河(hé)依(yī)然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务(wù)等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的(de)安全边(biān)际(jì)。在过去几个季度的(de)财报中，我们(men)看(kàn)到了相关的(de)积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选择似(shì)乎与景林资产存在(zài)分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员(yuán)会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成。而(ér)一季(jì)度高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)大(dà)举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后(hòu)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估(gū)支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据(jù)信息罗(luó)列，不(bù)构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日成交额(é)超万亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的(de)金融(róng)数(太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月(yuè)基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低(dī)效资(zī)产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经(jīng)快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然(rán)不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要(yào)想好起来，必然(rán)要让(ràng)大家(jiā)看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人(rén)工(gōng)智(zhì)能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智(zhì)能(néng)这边，在未(wèi)有增(zēng)量资(zī)金进场的情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜(yè)抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一(yī)个人(rén)的(de)心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，市(shì)场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上大热的人(rén)工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他(tā)们的(de)机(jī)构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是(shì)绕(rào)着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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