在(zài)投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告(gào)，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格(gé)溢价(jià)风(fēng)险，如果盲(máng)目投资(zī)，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经(jīng)指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价(jià)格(gé)超(chāo)出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初以来日(rì)本股市持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随(suí)着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公司治(zhì)理监督机(jī)制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带(dài)动市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推(tuī)动市(shì)场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资(zī)金净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的(de)“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基(jī)金指(zhǐ)数(shù)与量化(huà)投(tóu)资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提(tí)出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利(lì)，该机(jī)构建议关注创业(yè)板50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流(liú)出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但市场展现出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基(jī)金建议(yì)继(jì)续关注资金合力(lì)最强的(de)人工(gōng)智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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