北京时(shí)间周(zhōu)五晚(wǎn)间，备受(shòu)关注(zhù)的(de)4月(yuè)美国非农数据出炉，其中新增就(jiù)业25.3万(wàn)人，高(gāo)于预(yù)期的18万人，打断了此前两个(gè)月连续环比下(xià)降的节奏；失(shī)业(yè)率继(jì)续(xù)下降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时(shí)工资环比(bǐ)上(shàng)涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被(bèi)视作利好的(de)是(shì)，美国劳工部(bù)将(jiāng)今(jīn)年2月和3月非(fēi)农数据均大幅下修超(chāo)7万人(rén)，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周(zhōu)持续承压的(de)美国地区银行股(gǔ)也(yě)获(huò)得喘息(xī)的机会。截至发稿(gǎo)，周五(wǔ)盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平(píng)线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美(měi)元/盎(àng)司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年(nián)期国债(zhài)收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6月合约(yuē)收(shōu)于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中(zhōng)大期货(huò)高级宏观分析师周之(zhī)云告诉(sù)期货日报记者，周(zhōu)五晚间公布的非农数据远(yuǎn)高于(yú)前值(zhí)且显著偏离投(tóu)行(xíng)们预(yù)测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月(yuè)增长了(le)29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，美国4月(yuè)非农数(shù)据公布后，美股期货短(duǎn)线走(zǒu)低(dī)，美元指数短线拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科技和金融行业持续裁员(yuán)，但(dàn)不断下降(jiàng)却仍然高企(qǐ)的劳动力需远远抵消了裁(cái)员的影响，也超过了信贷紧缩带来的(de)大(dà)约2.5万招(zhāo)聘减(jiǎn)少。4月非农就业的季节(jié)性因素相对于(yú)新(xīn)冠大流行(xíng)前也(yě)有(yǒu)了有利(lì)的发展(zhǎn)，为就业人数的增长(zhǎng)提供(gōng)了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过(guò)，我(wǒ)们还是应(yīng)该对就(jiù)业数据保持(chí)一定(dìng)的谨慎，因为本周早(zǎo)些时(shí)候，美国3月份的就业机会(huì)和劳动力流(liú)动调(diào)查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月(yuè)职(zhí)位空缺(quē)继续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年(nián)5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其(qí)他劳动力市场(chǎng)数(shù)据(jù)相同的方向：劳动力市场正在降温。包(bāo)括(kuò)最近几(jǐ)周的首次申请失业金人数也呈(chéng)现上升趋(qū)势(shì)。”周之云(yún)说。

　　从趋势上(shàng)看(kàn)，周之云认为，加息会导致消(xiāo)费(fèi)者信贷和企业融资(zī)成本上升，进而迫使雇主削(xuē)减支出包括裁(cái)员等，从而减缓经济(jì)增长。短期(qī)强劲的非农就业(yè)数(shù)据会让市场(chǎng)对(duì)于下半年货币政策放(fàng)松进(jìn)程有所改(gǎi)变，进而对商品(pǐn)的流动(dòng)性溢(yì)价(jià)部分有所减少，但从中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，美国(guó)会(huì)继续朝着衰(shuāi)退的方向(xiàng)前进，后市继(jì)续看好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据(jù)公布后，贵(guì)金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月(yuè)非农(nóng)就业新增人数超预期将(jiāng)引导贵金属步(bù)入(rù)调整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于其金融(róng)属性，尤其(qí)是(shì)市场预计5月是美联储最后一次加息，且预计9月之后可能降息，这(zhè)导致(zhì)美元名义利(lì)率回(huí)落，在(zài)通胀温和(hé)回落的情况下，美元实际利率有(yǒu)了明显的下行。”广州金控(kòng)期货研究所副(fù)总经(jīng)理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联储议(yì)息(xī)会(huì)议如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基点，将(jiāng)政策利率联(lián)邦基金利率的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔(ěr)在记者(zhě)发布会(huì)上的讲话(huà)暗示加息临近(jìn)尾声，因(yīn)此美元指数和美债收(shōu)益率大幅回落(luò)。

　　然而(ér)，美联储(chǔ)会后声明(míng)表示(shì)，委员会将密切关(guān)注未(wèi)来发(fā)布的信息，并(bìng)评估其对(duì)货(huò)币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在(zài)新闻发布会(huì)上表示(shì)，美联储焦(jiāo)点仍(réng)在(zài)双重使(shǐ)命(mìng)上。这意味着(zhe)美联储是(shì)否结束加(jiā)息需要(yào)看(kàn)到(dào)通(tōng)胀明显回落。至于是否要开(kāi)始降息，需要(yào)看到(dào)就业市场出现明显恶(è)化。从(cóng)历史经验来看，美联储加息看通(tōng)胀，降息(xī)看就(jiù)业。

　　徽(huī)商期货贵金属分析师从姗(shān)姗告诉记者，美国银(yín)行业风波持续发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠加(jiā)市场预期(qī)美联储年内或将降息，贵金(jīn)属振(zhèn)荡(dàng)偏(piān)强运(yùn)行。美国(guó)就业(yè)数据超预期，美债收益率、美元指(zhǐ)数(shù)走高，贵金属(shǔ)短线(xiàn)大(dà)幅(fú)下挫。这(zhè)份超(chāo)预期的非农(nóng)报(bào)告，这让美联储陷(xiàn)入困境，美(měi)联储希(xī)望(wàng)暂停加息，甚至可能很快就需要降息，但(dàn)就(jiù)业市场并不(bù)配合(hé)，美国就(jiù)业市场(chǎng)依然强劲，美(měi)联储可能在长时间内维(wéi)持高利率。

　　光(guā美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗ng)大期货贵金(jīn)属分析师展大鹏告(gào)诉记(jì)者(zhě)，4月(yuè)美国非农(nóng)就业(yè)数据(jù)和(hé)时薪增(zēng)速(sù)全(quán)面超预期，表(biǎo)明美国当前劳动力市(shì)场仍十(shí)分强(qiáng)劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这也就意味着美联(lián)储可(kě)能会在(zài)较长时间内维(wéi)持高利(lì)率环境，且6月(yuè)再次加息的(de)预期(qī)开始(shǐ)回升。

　　“美国(guó)非农(nóng)数(shù)据强于预期或在短期提振(zhèn)美元指数和(hé)美(měi)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)，从而打压贵金属的(de)涨势，但中期看，美(měi)联储5月会议(yì)加息(xī)25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币政(zhèng)策进入新阶段，市场将加大对下(xià)半年降息的博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值平台不断上(shàng)移。”广发期货贵金(jīn)属(shǔ)研究(jiū)员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发(fā)现，从(cóng)2006年和2018年两轮(lún)美联储停止(zhǐ)降息后的表现来看(kàn)，尽管此后(hòu)美国经济仍市场(chǎng)偏强运行一段(duàn)时间(jiān)，失业(yè)率继续走低，但美联储(chǔ)并未再次加息，而贵(guì)金(jīn)属则(zé)在美(měi)债收益率(lǜ)持(chí)续下行的情(qíng)况下(xià)，呈(chéng)现振荡(dàng)走强的趋势。但当前情况不同的是，通胀率相对更高，而黄金价格对降息并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息(xī)仍有(yǒu)时间，美联(lián)储表示(shì)美国银行系统仍(réng)健康(kāng)并有弹(dàn)性，但高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银(yín)行系(xì)统风险(xiǎn)并(bìng)未解除，在第一共和银行宣布被接管收购后(hòu)，因银行业长(zhǎng)期存在的弱点(diǎn)，又有多家(jiā)区(qū)域性(xìng)银行出现股价(jià)暴跌。存款仍在持(chí)续流出使(shǐ)银行融资成本正在攀(pān)升，信贷(dài)收紧(jǐn)将不(bù)断向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，不(bù)仅比去年四(sì)季度2.6％的增(zēng)速大幅放(fàng)缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存(cún)对(duì)GDP拉动(dòng)转负，但(dàn)消费(fèi)的拉动上升反映(yìng)出一定的韧性(xìng)。未来随着经(jīng)济(jì)下行(xíng)压(yā)力不断上升，市场(chǎng)预期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退的共同(tóng)影响下，美债收益率和美元指数(shù)将持续承(chéng)压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历史(shǐ)新高，长线(xiàn)可维持逢低买(mǎi)入配置思路，短线则可买入黄(huáng)金(jīn)和白银虚(xū)值看(kàn)涨期(qī)权把握突破行(xíng)情(qíng)。”叶(yè)倩宁说(shuō)。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介绍说，从(cóng)黄金的供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗(xià)降的。世界黄(huáng)金协会公(gōng)布的数据显示，今年第一季(jì)度剔除场外(wài)交易的全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行(xíng)和(hé)中国消(xiāo)费(fèi)者(zhě)需求(qiú)较高，但其余(yú)投资者(zhě)购买量的减少抵消了这(zhè)一增长。其中对黄(huáng)金价格(gé)其关键作用的黄金投资需在一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去(qù)年四季(jì)度有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去(qù)年同期(qī)高达558.41吨。其中，实(shí)物金条和硬(yìng)币方面的黄(huáng)金需求为(wèi)302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨。白银(yín)方面，由于美国经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标耐(nài)用品订单等指(zhǐ)标走(zǒu)弱(ruò)，商(shāng)品属性更强的白银因需求(qiú)受(shòu)经济下行拖累(lèi)而涨幅(fú)受限。因此，金(jīn)银比价大(dà)概(gài)率继续攀升。世界白(bái)银(yín)协会(huì)预计(jì)2023年白银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个基(jī)点在(zài)议(yì)息(xī)前已经被充(chōng)分计提，议息前的谨慎(shèn)转(zhuǎn)变为议息后的乐观，因(yīn)此黄金市场一度(dù)表现(xiàn)为极为乐观(guān)，伦敦(dūn)现(xiàn)货黄金(jīn)甚至创(chuàng)出了(le)历史新高。

　　“目(mù)前(qián)欧美央行(xíng)加息靴子落地，且银(yín)行业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪提振贵(guì)金属价格(gé)。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半年大概率暂停加息并将(jiāng)进(jìn)入降息周期，实际利率或(huò)将继(jì)续下行，贵金(jīn)属中长期仍(réng)具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而言(yán)，市(shì)场寄(jì)希望于美联储最(zuì)后一次(cì)加息落地然(rán)后转降息预期，从(cóng)而刺激价格继续高走，从这个(gè)角度(dù)考虑黄金确实存(cún)在恢复上(shàng)行趋势的可能性。但(dàn)当前美通胀仍(réng)在(zài)高位，美联储(chǔ)货币(bì)紧缩动作并没有结束，官员(yuán)们的(de)讲话仍(réng)偏鹰(yīng)派(pài)，5％的利(lì)率可(kě)能会(huì)维系较(jiào)长(zhǎng)一段时间，且(qiě)高利率环(huán)境到底会对经济和金融(róng)市场产生怎(zěn)样的(de)影响也未可(kě)知，因此(cǐ)在当前看多观点(diǎn)出奇一致，且海外(wài)看多头寸比较(jiào)拥挤的情况下(xià)，对待金价节(jié)节攀高的观点谨慎为上(shàng)。

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