尽管周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月(yuè)10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现。水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步(bù)来(lái)看(kàn)，若(ruò)参考历史的(de)调整(zhěng)时间(jiān)和幅(fú)度，可能(néng)这一(yī)轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了(le)结(jié)”四波(bō)行情，春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每(měi)年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季(jì)报(bào)披露结(jié)束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产(chǎn)业趋(qū)势(shì)以及政府支持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确(què)定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认(rèn)为按照历史经验，要么计(jì)算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到(dào)来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合业绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布位于AI水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和(hé)算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在(zài)研报(bào)中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等(děng)领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信(xìn)重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需(xū)求(qiú)。建议(yì)关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎(qíng)光器件核心(xīn)供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发(fā)策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望(水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备(bèi)打开(kāi)新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子趋势明(míng)确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国(guó)信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆发式(shì)增长的(de)AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强(qiáng)化的(de)智能手机产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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