5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规(guī)模最(zuì)大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受>

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受持续震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢(shū)朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来(lái)的债务违约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和(hé)主要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波(bō)动(dòng)较大且回调较(jiào)多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及消走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价(jià)值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利好科(kē)技相(xiāng)关(guān)细(xì)分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复(fù)比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期(qī)，往后(hòu)看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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