5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成本(běn)；同时本次(cì)降息(xī)有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体(tǐ)经济(jì)综合(hé)融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变(biàn)化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款介(jiè)于(yú)活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机(jī)制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线的调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债(zhài匚字旁的字有哪些，区字旁的字)压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参与，今年(nián)以来的(de)调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利(lì)率(lǜ)可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少(shǎo)信贷套(tào)利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽储的成(chéng)本(běn)压力(lì)；另一(yī)方面，有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量(liàng)资(zī)金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和(hé)定期(qī)存款之间的存款的(de)利(lì)率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅度(dù)较大(dà)。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银(yín)行(xíng)领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发(fā)达(dá)地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金供需决(jué)定的(de)，而央(yāng)行的(de)政策利(lì)率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不(bù)强(qiáng)需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过(guò)降准(zhǔn)以及结(jié)构性(xìng)货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资(zī)金投放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一(yī)步下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下(xià)调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价(jià)情(qíng)况(kuàng)作为(wèi)合格审(shěn)慎评估(gū)的(de)扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步(bù)迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存(cún)款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价(jià)来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策(cè)调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动(dòng)中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本(běn)次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集(jí)中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部分中小匚字旁的字有哪些，区字旁的字银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)降低了(le)银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银(yín)行对(duì)公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于(yú)降低全(quán)社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利(lì)多(duō)永续经营(yíng)性(xìng)质的(de)票息资(zī)产，比(bǐ)如(rú)利(lì)率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这使(s匚字旁的字有哪些，区字旁的字hǐ)得(dé)控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期(qī)信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定(dìng)价等(děng)影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低(dī)全(quán)社(shè)会利(lì)率(lǜ)水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及(jí)2023年一(yī)季(jì)度货政例会(huì)均(jūn)表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调(diào)并不等于政策利(lì)率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在(zài)具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收(shōu)益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢(yíng)市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货(huò)币(bì)基(jī)金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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