金融界5月11日消息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金(jīn)融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高德国有多大面积，德国相当于中国哪个省1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回(huí)落(luò)。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧(rèn)性(xìng)。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和德国有多大面积，德国相当于中国哪个省企业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月持(chí)平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为(wèi)是季(jì)节性(xìng)波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在(zài)季末到(dào)期，使资(zī)金回(huí)流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考核，然(rán)后在(zài)下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存(cún)款(kuǎn)在季(jì)末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在(zài)本月(yuè)数(shù)据(jù)中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的(de)时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得出(chū)类似居(jū)民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷(dài)投放(fàng)中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷(dài)款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进(jìn)一(yī)步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续(xù)维持在低位。

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