昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可(kě)能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二次育(yù)肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回(huí)归到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再(zài)次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回(huí)落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反映了(le)市(shì)场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季(jì)度(dù)。按(àn)照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减需增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚(jù)，操(cāo)作上，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在(zài)需求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个(gè)交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争(zhēng)俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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