周一的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市(shì)场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)，波动率偏高的(de)情况下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在(zài小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式)行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等(děng)权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及(jí)预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然(rán)经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建板块(kuài)受(shòu)益(yì)于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长(zhǎng)期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持(chí)续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或(huò)有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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